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传利邦重组裁员 本地员工上月接大信封

 《信报》引述消息指,服装零售企业利邦(00891)已于上月已率先裁员 消息透露,利邦于中港两地近月已经先后裁员,当中涉及多个部门,有部分部门的人手更锐减近半。利邦未有回覆。 据了解...

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  • 2018年我国整体通关时间压缩超五成

    《经济参考报》记者17日从2019年全国海关工作会议上获悉,2018年我国大力优化口岸营商环境,进口、出口整体通关时间分别压缩56.36%和61.19%,超额完成年内压缩三分之一的目标。我国在世界银行最新发布的跨境贸易营商环境排名由97位跃升至65位。

    据悉,2018年,海关总署在京津沪三地开展专项行动,出台并推广实施18项措施。协调推动口岸验核的监管证件由86种精简到46种。推动降低进出口环节合规成本,全国口岸均已公开收费目录清单,实现收费明码标价。
    在全国通关一体化方面,“两中心”“三制度”运转更加高效顺畅。“提前申报”“先放后检”“预裁定”、加贸集中审核等改革取得明显进展。“三互”大通关工作机制进一步完善,国务院口岸工作部际联席会议作用充分发挥,口岸各执法部门风险协同处置和联防联控不断深化。国际贸易“单一窗口”标准版拓展至12大基本服务功能,主要申报业务应用率达80%以上,数据交换共享范围不断扩大。

    在强化监管方面,深化“双随机、一公开”监管,“查检合一”全面实施,监管场所(场地)整合优化,查获率稳中有升。知识产权海关保护成效明显。对跨境电商、市场采购、外贸综合服务企业等监管更加规范高效。税收征管方式不断优化,关税保证保险试点、财关库银横向联网系统全面推开,“自报自缴”范围逐步扩大。认真执行降税、税款减让和各项进口税收优惠政策,共减征税款2858亿元。

    此外,“国门利剑2018”联合专项行动战果丰硕,重点领域、重点地区、重点商品走私高发势头得到有效遏制,打私办案各项指标全面提升。针对洋垃圾入境等问题,海关加强固体废物装运前检验、口岸布控查验和企业稽核查,组织实施5轮“蓝天2018”专项打击行动,立案侦办走私洋垃圾犯罪案件481起,查证各类走私废物155.09万吨,查获23.17万吨,固体废物进口下降46.5%;加强与国内外有关部门和国际组织的协作配合,全年查获象牙等濒危物种及其制品25671件,增长121%,立案侦办象牙及其制品走私犯罪案件44起、查获800公斤,分别增长4%、18.7%。

    记者了解到,2019年,海关将全面深化理念模式创新,纵深推进改革强关:构建新型海关监管机制;深入推进全国通关一体化改革;促进综合保税区升级发展和自贸试验区监管制度创新;持续优化口岸营商环境;落实“放管服”改革部署。

    此外,还将强化监管优化服务,切实做到依法把关。促进外贸进出口稳中提质,加强税政调研,认真执行减税措施;优化对跨境电商、市场采购、外贸综合服务等新型贸易业态的监管,积极支持服务贸易发展,促进扩大进口,支持出口转型升级等。

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  • 挺过不信任投票 特雷莎·梅要继续战斗

    英国议会下院16日投票否决针对政府的不信任动议,首相特雷莎·梅当天晚间呼吁各党派议员放弃私利,一同打破英国脱离欧洲联盟协议面临的僵局。

    英国议会下院16日投票表决,以325票反对、306票赞成的结果否决由反对党工党领导人杰里米·科尔宾发起针对政府的不信任动议。这距离议会下院否决政府与欧盟达成的“脱欧”协议仅24小时。
    表决结果发布后,特雷莎·梅所属保守党的议员们发出欢呼声,首相本人面露微笑。她告诉议会下院,她认为议会有义务探寻解决方案,实现2016年公民投票所决定的“脱欧”。

    英国定于3月29日正式“脱欧”,“脱欧”进入倒计时之际,英国陷入近半个世纪以来最严重的政治危机。议员们就“脱欧”协议争论不休,可能导致英国“无协议脱欧”、推迟“脱欧”或举行二次公投。

    特雷莎·梅16日晚间在唐宁街10号首相官邸外发表讲话,呼吁各党派议员放弃私利,一同打破“脱欧”协议面临的僵局。

    特雷莎·梅发言人回应不会排除“无协议脱欧”

    特雷莎·梅16日改变先前态度,同意邀请各政党领导人就“脱欧”协议“单聊”。苏格兰民族党党鞭伊恩·布莱克福德当天晚间与特雷莎·梅会面,自由民主党领导人文斯·凯布尔接受邀请。

    布莱克福德会面后致信特雷莎·梅,敦促后者“展现真正诚意”。他写道,苏格兰民族党可以参加跨党派讨论,前提是特雷莎·梅保证讨论内容以延长《里斯本条约》第50条所设期限、就“脱欧”作二次公投选项和排除“无协议脱欧”为依据。

    最大反对党工党领导人科尔宾拒绝特雷莎·梅的邀约,坚决要求后者先排除“无协议脱欧”的可能性。工党方面同时希望英国永久留在欧盟关税同盟,以更好保护工人和消费者。

    保守党的政治盟友、北爱尔兰民主统一党强调,在16日不信任表决中,如果没有这一政党10名议员投下反对票,特雷莎·梅政府无法挺过这一关。这一党派呼吁重点解决他们对“备份安排”的担忧。

    保守党在议会下院单独掌握的议席不到半数,依赖与北爱尔兰民主统一党的联盟勉强维持微弱多数。

    特雷莎·梅的发言人回应,不会排除“无协议脱欧”,关税同盟不在讨论范围内。一些批评者认为,这意味着特雷莎·梅无意就“红线”作出让步。

    “脱欧”协议遭议会否决乱局加剧英国经济风险

    目前,外界有关无协议“脱欧”引发英国经济混乱的担忧不断加剧。英国央行先前警告,此举将导致英镑汇率大跌,引发比2008年金融海啸更惨重的危机;商用不动产价格将可能大幅下滑48%,失业率将攀升至7.5%,通膨率则将高达6.5%。

    特雷莎·梅的“脱欧”协议草案遭议员否决后,在与商业领袖通话时,她的部分阁员提出延后“脱欧”日期的想法,多位商业领袖还向诸位大臣们问及无协议“脱欧”的事情。

    不论最终以何种方式“脱欧”,英国经济已在这场“脱欧”拉锯战中付出了惨重代价。商界人士不断对无协议“脱欧”发出预警,担忧未来关税和成本的上升将严重影响企业业绩,不确定性将进一步重创英国经济。

    德国制造业界对英国国会否决“脱欧”协议忧心忡忡,警告英国如果无协议“脱欧”,将严重冲击英国和欧洲的经济。德国工业联盟执行长蓝恩警告,形势如果再继续不明朗,英国和德国成千上万员工的生计都将受到影响,英国经济将出现衰退,德国经济也将受到冲击。

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  • 合作密切 渊源深厚 不忘初心 携手共进

    经过十五年的积淀,农发行已成为银行间市场第三大债券发行主体。在这十五年间,农发行市场化发债从零起步,市场规模不断扩大,债券品种逐渐丰富,投资主体更加多元化。与农发行有着深度历史渊源的中国农业银行,作为农发行首批金融债承销团成员,有幸在这十五年间与农发行携手前行。

    探索创新铸就发债辉煌
    这十五年间,农发行积极开拓创新。在发行市场上,实现了境内银行间市场、柜台市场、交易所市场及其他市场全面开花。同时,在境外巩固亚洲市场、开辟欧洲市场并辐射全球,率先登陆卢森堡交易所、“债券通”公司等国际平台,向全球投资者披露农发债信息,投资者地区分布越来越广泛。在债券品种上,创新发行扶贫债券、绿色债券、乡村振兴债券,并在境外推出“债券通”债券、离岸人民币债券、美元债券、欧元绿色债券等,助推债券市场建设和开放。

    组建承销团的十五年间,农发行不断吸纳各类市场成员加入,承销团成员超过80家,机构类型涵盖国有银行、股份制银行、城商行、农商行、农联社、外资银行、保险公司和证券公司等,并定期举办承销团成员交流座谈会议,研讨宏观经济走势和债券市场的未来发展以及未来一段时间的债券发行计划,深入了解市场成员对于发行工作的意见与建议,充分沟通市场及投资人需求。不仅为农发债的成功发行奠定了坚实的基础,也在市场发行体与投资人之间建立了沟通的重要纽带,为促进银行间债券市场的健康发展作出了重要贡献。

    紧密合作携手共进

    作为与农发行有着深度历史渊源的中国农业银行,十五年来与农发行保持了密切的合作关系。

    积极参与农发债承销工作,承销量位居市场前列。自2004年首批加入农发债承销团后,农业银行始终履行承销商的义务,积极参与农发债的承销工作,累计承销量超过6000亿元,始终在承销团排名中位居前列,并连续多年排名第一,获得优秀承销商称号。

    加大农发债做市及二级市场交易力度,提升市场流动性。作为银行间市场做市商及一级交易商,农业银行认真履行相关职责,积极开展做市及二级交易,近3年来,农发债二级交易量约7000亿元,做市量超过6000亿元,为进一步活跃农发债二级市场交易起到了积极作用。

    积极献计献策,支持农发行创新产品发行。长期以来,农业银行积极参与农发行创新产品发行。作为首批农发行“债券通”债券参与机构,农业银行在“债券通”一二级市场均表现活跃;积极参与农发债柜台报价工作并达成交易;多次担任农发债上清所债券及绿色债券的主承销商,确保了债券成功发行。

    十五年来,农发行始终坚持“支农为国,立行为民”的使命,昭示了农发行和农发行人矢志不渝地坚守支农初心的价值追求和神圣职责;“建设现代化高质量发展的农业政策性银行”愿景,描绘了新时代、新征程农发行的发展目标和蓝图;“执行国家意志、服务‘三农’需求、遵循银行规律”三位一体的办行理念,揭示了农业政策性银行的办行方向、办行宗旨和经营理念。农业银行作为农发行坚实的伙伴,将一如既往地支持农发行的市场化发债工作,积极开展农发债承销、做市及交易业务。
     

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  • 雄安新区不会到处高楼林立

    设立河北雄安新区,是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大历史性战略选择,是千年大计、国家大事。

    习近平总书记亲自谋划、亲自决策、亲自推动雄安新区规划建设,倾注了大量心血,多次主持会议研究部署,并作出重要指示。
    2017年2月23日上午,习近平总书记从中南海出发,驱车100多公里,专程到河北省安新县实地察看规划新区核心区概貌。

    当天中午,习近平总书记在安新县主持召开了一场小型座谈会。总书记郑重告诫:雄安新区将是我们留给子孙后代的历史遗产,必须坚持“世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位”理念,努力打造贯彻新发展理念的创新发展示范区。“要坚持用最先进的理念和国际一流水准规划设计建设,经得起历史检验。”

    在党的十九大报告中明确指出,以疏解北京非首都功能为“牛鼻子”推动京津冀协同发展,高起点规划、高标准建设雄安新区。

    2018年2月22日,习近平总书记主持召开中央政治局常务委员会会议,听取雄安新区规划编制情况汇报并发表重要讲话。

    习近平总书记的重要讲话和指示批示,为雄安新区规划建设指明了方向。习近平总书记反复强调,“把每一寸土地都规划得清清楚楚后再开工建设”精心推进不留历史遗憾。

    2018年4月14日,中共中央、国务院批复《河北雄安新区规划纲要》。根据中央批复精神和《规划纲要》,编制了《河北雄安新区总体规划(2018—2035年)》。

    《总体规划》共分为14章、58节,包括总体要求、承接北京非首都功能疏解、加强国土空间优化与管控、打造优美自然生态环境、推进城乡融合发展、塑造新区风貌、提供优质公共服务、构建快捷高效交通体系、建设绿色低碳之城、发展高端高新产业、打造创新发展之城、创建数字智能之城、构筑现代化城市安全体系、保障规划实施等内容。

    中国城市规划设计研究院规划研究中心主任殷会良介绍,雄安新区总体规划和相关专项规划编制,国内200多个规划设计机构和科研院所参与其中,在推进专业领域深入研究的同时,加强综合统筹协调,真正做到多规合一。《总体规划》的批复是雄安新区全面启动建设的序曲。

    规划引领

    起步区机动车出行80%是公交车

    规划建设雄安新区意义重大、影响深远。中国特色社会主义进入新时代,我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段,一个阶段要有一个阶段的标志,雄安新区要在推动高质量发展方面成为全国的一个样板。

    打造高质量发展样板,需要高质量的规划。为解决“步行难、骑车挤、坐车慢、开车堵、停车乱”等交通问题,《总体规划》从交通政策制定、出行行为引导、基础设施保障等方面加强统筹设计和实施管控。

    雄安新区在交通政策方面规定,起步区机动车出行80%是公交车,绿色出行比例达到90%。中国城市规划设计研究院总规划师朱子瑜说:“在以往城市的同类型规划中,写‘保障公交’的很少,一般是‘鼓励公交’。而鼓励公交与限制私家车博弈的时候,往往是私家车胜出。”

    未来雄安新区城市街道空间,将提高慢行和景观断面占比,按照行人、自行车、公共交通、小汽车的优先次序进行路权分配。

    在公共服务配置方面,雄安新区的公共服务将实现从供给不足到优质均等,发展成为全龄友好型城市,满足每一个年龄段人们的需求。

    为避免房价高企,雄安新区将坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位,建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。坚持保障基本、兼顾差异、满足多层次个性化需求,建立多元化住房供应体系。坚持市场主导、政府引导,形成供需匹配、结构合理、流转有序、支出与消费能力基本适应的住房供应格局。完善多层次住房供给政策和市场调控机制,严控大规模房地产开发,建立严禁投机的长效机制。

    “雄安新区不会到处高楼林立,不管高楼还是低楼,将处处是景观,实现城景融合。”朱子瑜说。

    “高质量发展是相对过去高速度发展而言的。高速度靠的是资源消耗换来的数量和规模的增长。”中国城市规划设计研究院院长杨保军说。“雄安新区要靠创新,包含高水平规划、高标准建设、高效率运行,从而实现高质量发展。”

    亮点解读

    雄安将是怎样的一座城?

    人才怎么引进?

    ●探索实行利于激发新区创新活力的人事、薪酬、住房、税收、养老等政策。

    ●探索实行个人所得税改革。

    ●推进人口管理创新,实施积分落户和居住证制度,建立以居住证为载体的公共服务提供机制。

    ●实行开放便捷的人才引进制度,在技术移民和外籍人才入境、停居留、永久居留等方面制定更加便利的措施,建立人才特区。

    房子怎么办?

    ●为避免房价高企,雄安新区将坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”定位,建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。

    ●坚持保障基本、兼顾差异,满足多层次个性化需求,建立多元化住房供应体系。

    ●坚持市场主导、政府引导,形成供需匹配、结构合理、流转有序、支出与消费能力基本相适应的住房供应格局。

    ●完善多层次住房公积金政策和市场调控机制,严控大规模房地产开发,建立严禁投机的长效机制。

    如何实现绿色出行?

    ●从理念上优先鼓励步行和自行车交通,全面保障公共交通,合理引导控制小汽车。

    ●在交通组织上,坚持公交慢行导向,通过不同交通功能的空间分离,挖掘窄路密网潜力。

    ●未来雄安新区城市道路断面50%用于慢行,只有一半用于机动车道,其他用于绿地、自行车道和步行道。

    建设资金从哪里来?

    ●建立长期稳定的资金筹措机制,中央财政通过设立雄安综合财力补助、统筹安排各类转移支付资金和加大地方政府长期债务支持力度等方式支持新区建设。

    ●对符合税制改革和新区发展方向的税收政策,在现行税收制度框架内支持新区优先实施,对需要先行先试的可依法依规优先试点。

    ●支持雄安新区立足本地实际,率先在相关领域开展服务实体经济的金融创新或金融试验试点示范工作,推动国家级交易平台等重大金融项目先行先试,支持金融业对外开放新举措在新区落地。

    重点发展哪些新技术?

    重点发展:人工智能、下一代通信网络、大数据、物联网、工业互联网、云计算、网络安全等信息技术产业。

    率先发展:基因工程、细胞治疗、脑科学、分子育种、组织工程等前沿技术,培育生物医药和高性能医疗器械产业、加强重大疾病新药创制。

    什么时候能建成?

    ●到2022年,启动区基础设施建设基本建成,城区雏形初步显现,科技创新项目、高端高新产业加快落地,北京非首都功能疏解承接初见成效;起步区重大基础设施全面建设;部分特色小城镇和美丽乡村起步建设,新区城乡融合发展取得新成效,白洋淀“华北之肾”功能初步恢复。

    ●到2035年,基本建成绿色低碳、开放创新、信息智能、宜居宜业,具有较强竞争力和影响力,人与自然和谐共生的高水平社会主义现代化城市。城市功能趋于完善,新区交通网络便捷高效,现代化设施系统完备,创新体系基本形成,高端高新产业引领发展,优质公共服务体系基本形成,白洋淀生态环境和区域空气质量根本改善。有效承接北京非首都功能,对外开放水平和国际影响力不断提高,实现城市治理能力和社会管理现代化。“雄安质量”引领全国高质量发展作用明显,雄安新区成为现代化体系的新引擎。

    ●到本世纪中叶,全面建成高质量高水平的社会主义现代化城市,成为京津冀世界级城市群的重要一极。集中承接北京非首都功能成效显著,为解决“大城市病”问题提供中国方案。各项经济社会发展指标达到国际领先水平,创新能力世界一流,治理体系和治理能力实现现代化,成为新时代高质量发展的全国样板。

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  • 商务部着力提升农村消费 关注布局低线市场的龙头企业

    商务部17日表示,推动“工业品下乡,农产品进城,”是商务部深入实施消费升级行动计划的重要内容。2019年,将继续从供给侧入手,着力推进相关措施的实施,让城乡市场旺起来。

    2018年,中国整体商品消费突破38万亿元,增幅近10%,连续5年增长,我国稳步向消费第一大国推进。乡村消费方面,电子商务在农村方兴未艾,向着“工业品下乡、农产品进城”的方向良性发展。
    根据第一财经周刊对城市级别的分类以及华金证券统计,人口方面,2016年三四线城市人口约为6.89亿人,是一二线城市人口的约1.64倍;收入方面,2010年至2015年,农村居民人均纯收入年复合增速为12.7%,高于同期城镇居民人均可支配收入年复合增速10.3%,而2017年三四线城市GDP增速分别约为8.87%与10.58%,高于全国6.9%的GDP增速。因此,庞大的人口基数叠加更快的收入增长,乡村及三四线城市将较一二线城市拥有更大的消费潜力。

    乡村及三四线城市拥有庞大的消费基数,在乡村振兴战略推动下,农村人口与城市人口收入差距进一步缩小,基础设施改善助力电商下沉。建议关注布局低线市场的具有规模效应的龙头企业,如苏宁易购(002024.SZ)、家家悦(603708.SH)等,这类公司不仅在低线城镇市场积极布局,同时也在乡镇市场推进线上线下的全渠道营销体系。

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  • 2018年中国人均GDP接近1万美元

    全国政协副主席,国家发改委党组书记、主任何立峰发表题为《促进形成强大国内市场大力推动经济高质量发展》一文中指出,预计2018年人均国内生产总值可接近1万美元。

    何立峰指出,社会消费品零售总额由1978年的1559亿元增长到2018年的超过38万亿元,年均增速约为15%,消费对经济增长的贡献率自2015年以来保持在50%以上,消费能力提升带动消费升级的趋势日益明显。同时,要积极开发新型、前沿信息产品,推动基于网络平台的消费成长,有望推动智能化、信息化、体验式消费形成新趋势,不断壮大消费新增长点。

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  • 国家统计局:核实2017年GDP数据比初步核算数减少6367亿元

    据统计局网站,经最终核实,2017年,GDP现价总量为820754亿元,比初步核算数减少了6367亿元;按不变价格计算,比上年增长6.8%,比初步核算数下降0.1个百分点。

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  • 李克强:继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策


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    李克强主持召开各民主党派中央全国工商联负责人和无党派人士代表座谈会

    听取对政府工作报告的意见建议

    韩正出席

    新华社北京1月17日电 1月17日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会,听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见建议。

    中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席。

    李克强说,发挥社会主义协商民主的重要作用,邀请各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表对政府工作提出意见建议,是中国共产党领导的多党合作和政治协商制度的重要体现,是国务院接受民主监督的重要程序。希望大家畅所欲言。

    在发言中大家认为,去年在以习近平同志为核心的中共中央坚强领导下,全国上下积极应对国内外复杂形势和严峻挑战,较好完成了全年经济社会发展主要目标任务,成绩来之不易,令人鼓舞。同时,与会人员就做好今年政府工作提出意见和建议。

    民革中央主席万鄂湘对做大做强国内市场、扩大对外开放等提了建议。民盟中央主席丁仲礼围绕防范债务金融风险、提高社保体系质量等谈了看法。民建中央主席郝明金提出要积极稳妥推进新旧动能转换、构建长江经济带多元化生态补偿机制。民进中央主席蔡达峰就丰富就业机会、提高行政效能提出建议。农工党中央主席陈竺提出要强化科技创新驱动、加大力度保障和改善民生。致公党中央主席万钢就创新和完善宏观调控、优化营商环境等提了建议。九三学社中央主席武维华就国家技术创新中心建设、完善大科学装置建设与开放共享等谈了看法。台盟中央主席苏辉对完善知识产权融资体系、落实和完善惠台政策等提了建议。全国工商联主席高云龙建议抓好支持民营经济发展政策落实、做好民营企业被拖欠账款清理工作。无党派人士代表吕建提出要推动科技评价体系改革、降低企业经营成本。

    李克强感谢各民主党派、工商联和无党派人士一直以来对政府工作的关心和支持。他说,大家的意见建议对修改好报告、做好政府工作很有帮助,国务院将认真研究采纳。今年我国发展面临的困难挑战更趋严峻。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚持稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我们已经积累了不搞“大水漫灌”的经验,可以通过创新和完善宏观调控,在转变发展方式中保持经济运行在合理区间,实现就业比较充分、收入不断增加、环境持续改善。要更加注重通过深化改革开放、优化营商环境激发市场主体活力,多措并举为企业尤其是小微企业实质性减负;更加注重通过支持创业创新,加快新动能成长和传统动能改造提升;更加注重保障基本民生,逐步解决民生难点,释放内需潜力。政府将与各民主党派、工商联和无党派人士同心协力、同舟共济,推动经济社会持续健康发展。

    国务院副总理孙春兰、胡春华,国务委员魏凤和、王勇、王毅、肖捷,中央统战部部长尤权参加座谈会。

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  • 对话任正非:华为今天碰到的问题早有准备 现在的方向不会变


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    1月17日下午,深圳,华为公司总部,华为创始人、首席执行官(CEO)任正非接受了包括澎湃新闻在内的中国媒体小范围采访。
    任正非表示:“华为今天碰到的问题,十几年前已经预计到了,并且有准备了,因此说,今天并不是说很仓促没有准备的。 但外界的环境一定会对我们有影响,但影响不会很大。”

    近一段时间以来,美国、澳大利亚、新西兰等国,试图以“国家安全”为由,把华为排除在市场外。

    谈到华为做的预案,任正非没有正面回应,只是表示,“我们的信心是产品比别人都好,让别人不想买都不行,全世界能做5G的厂家很少,华为是做得最好的,全世界能做微波的厂家很少,华为做得最先进。能够把5G基站和最先进的微波技术结合起来成为一个基站的,世界上只有一家公司能做到,就是华为。”

    “将来我们5G基站和微波是融为一体的,基站不需要光纤就可以用微波超宽带回传。有人说过去这只适用于广大农村,但5G是超宽带,微波也是超宽带,这也适合广大西方国家。因为广大西方国家遍地都是分散的别墅,是要看8K电视、高速的信息消费,那就需要买我们的设备。当然,它可以不买,那就要付出非常昂贵的成本来建设另外的网络。我们在技术上的突破,也为我们的市场创造了更多机会,带来更多生存支点。所以,我们没有像外界想像中的那么担忧。”任正非称,美国个别政客发声,不代表绝大部分人,美国的企业界还是很欢迎华为的。

    任正非表示,华为今年的增长会放慢,增长不会超过20%。

    谈及身处加拿大的女儿孟晚舟,任正非表示:“我们会通过法律程序来解决这件事情。作为孟晚舟的父亲,首先感谢中国政府维护孟晚舟作为中国公民的权益,为她提供了领事保护。我也感谢社会各界人士对孟晚舟所表达的支持、关心和关注。我与女儿现在就是打打电话,电话上也仅仅是讲讲笑话,晚舟也很坚强。”

    要站在前人的肩膀上,吸收全人类的知识

    任正非称,他自始至终认为,科学技术是人类共同财富,一定要踏在前人的肩膀上前进,这样才能缩短我们进入世界领先的进程。“自主创新若是精神层面我是支持的。”

    对于西方指控中国企业窃取知识产权,任正非表示,华为在美国申请了1万多项专利,也跟很多西方大公司进行交叉专利授权,他们付钱给华为,“华为是不会侵犯别人知识产权的。”

    不过,任正非也表示,还是要有严格的法律,中国企业在任何国家都必须遵守法律,“因为我们出口的设备中涵盖了欧美企业的零部件。 ”

    之前,华为一直赞助全球知名高校,共同合作研发。不过,最近传出美国政府不允许大学继续与华为合作。

    “他们不要我们的钱就算了,全球有数万所大学,可以跟其他大学合作,大学是把金钱变成知识,我们是把知识变成产品。”任正非告诉澎湃新闻记者,华为每年的战略研发经费是36.8亿美元,这些钱必须花出去。

    投入重金研发,未来五年营收翻一倍

    任正非表示,未来五年大量投入研发费用,做全世界最好的网络。五年以后,年销售收入可能比今年多一倍多。“我们要把网络做到极简,把网络交易模式做到极简,把网络做到极安全,隐私保护遵从欧洲GDPR标准。达到这四个点,我们就依然会有增长。”任正非表示,未来5年,华为的营收将是现在的一倍多。

    根据华为之前披露,2018年该公司的营收在1000亿美元。

    “我们30年没有出过网络安全重大事故,说明我们的网络是安全的,但还是要不断进步。”任正非称,网络安全始终是华为的最高纲领。

    1月2日,任正非在发给华为全体员工的一封信中指出:“公司已经明确,把网络安全和隐私保护作为公司的最高纲领。”

    5G实际上被夸大了作用

    对于备受关注的5G,任正非回答澎湃新闻记者提问时称,5G的发展是缓慢的,日韩目前还是用4G,而且用得非常好,“5G实际上被夸大了作用,也夸大了华为公司的成就。”

    任正非认为,5G的问题太复杂了,这个时代还没有到来。

    外界普遍认为,华为是目前电信行业中领先的5G玩家。

    据5G推进组发布的消息,华为在IMT-2020(5G)推进组组织的5G试验中,完成2.6GHz频段下5G 基站NR( New Radio, 新空口)测试。至此,华为正式完成中国5G技术研发试验第三阶段NSA (Non-Stand Alone , 非独立组网)和SA(Stand Alone , 独立组网)实验室及外场测试,覆盖场景最多,测试频段最全面。

    据任正非之前在接受外媒采访时披露,全球而言,华为已经拿到了30份5G建设合同。

    任正非接受中国媒体采访纪要

    【今天碰到的问题十多年前就有预计】

    记者:华为最近遇到了一些困难,请问华为内部是否系统地评估过,这么多年的研发创新投入是不是可以抵抗这些困难?

    任正非:应该说,我们今天可能要碰到的问题,在十多年前就有预计,我们已经准备了十几年,我们不是完全仓促、没有准备的来应对这个局面。这些困难对我们会有影响,但影响不会很大,不会出现重大问题。

    记者:那么在现在的环境下,您怎么理解自主创新对中国公司的意义?

    任正非:我从来不支持“自主创新”这个词,我认为,科学技术是人类共同财富,我们一定要踏在前人的肩膀上前进,这样才能缩短我们进入世界领先的进程。什么都要自己做,除了农民,其他人不应该有这种想法。自主创新若是精神层面我是支持的。也就是说,别人已经创新,我们要尊重别人的知识产权,得到别人的许可,付钱就行。如果我们重做一遍,做完一遍,也要得到许可,还是要付钱,这是法律。当然科学家都是自主创新的,我指的是我们这种公司的工程创新。

    记者:我想接着问一下,华为对这次反全球化浪潮所做的最坏的预案是什么?

    任正非:外面的变化对我们没有这么大的影响。因为我们有信心,我们的产品做得比别人都好,让别人不想买都不行。我举一个例子:全世界能做5G的厂家很少,华为做得最好;全世界能做微波的厂家也不多,华为做到最先进。能够把5G基站和最先进的微波技术结合起来成为一个基站的,世界上只有一家公司能做到,就是华为。将来我们5G基站和微波是融为一体的,基站不需要光纤就可以用微波超宽带回传。有人说过去这只适用于广大农村,但5G是超宽带,微波也是超宽带,这也适合广大西方国家。因为广大西方国家遍地都是分散的别墅,是要看8K电视、高速的信息消费,那就需要买我们的设备。当然,它可以不买,那就要付出非常昂贵的成本来建设另外的网络。我们在技术上的突破,也为我们的市场创造了更多机会,带来更多生存支点。所以,我们没有像外界想像中的那么担忧。

    【绝对尊重他人知识产权】

    记者:长期以来,西方对包括华为在内的中国企业最常见的指责就是盗窃知识产权,请问您怎么看待这个话题?

    任正非:我不能代表中国企业,只能代表华为。华为在美国经历了几场大官司,都获得良好的结果。华为现在87,805项专利中,其中有11,152项核心专利是在美国授权的,我们的技术专利对美国的信息社会是有价值的。我们已经和很多西方公司达成了专利交叉许可。华为不能代表别的企业,但是我们自己是绝对尊重他人知识产权的。

    记者:为什么中国没有产生像高通那样通过知识产权授权模式进行发展的企业?深圳有一些企业,他们有自己的知识产权,由于遭遇知识产权官司和国外公司的围堵,他们没有办法,只好向产业链的下游下沉。想问您,中国知识产权体系应该要怎么调整?

    任正非:如果我们把知识产权当成物权,可能国家的科技创新发展会更加好一点。就是知识产权法若是物权法的一部分,侵犯知识产权就是侵犯物权,这样的环境有利于原创发明。没有原创发明,哪有未来的“高通”呢?我们应该认识到,知识产权保护是有利于国家长远发展的,而不是西方拿来卡我们的借口。因此,我们国家首先要不支持假货、不支持山寨,而是要支持原创、保护原创。有可能今天经济发展速度会慢一些,但质量就会更好一些,就会出现越来越有竞争力的公司。

    【人类灵魂的工程师应该得到尊重,这个国家才有希望】

    记者:任总您好,我在深圳做新闻工作很多年了,在我印象当中,华为在过去30年当中,像这么密集,您亲自出面,连续几天与媒体会面,以前是很少见的。包括外媒都在说,今年任总会见记者是一个比较罕见的安排,是为了应对当前华为所面临的罕见的特别困难,不知道您对这个评价是否认同?这个安排,主要是想传递什么信息?另外一个问题,西方一些国家政府对华为网络安全的指责,您认为这是出于历史的偏见,还是华为确实有需要加强的地方?华为如何消除西方国家的担忧?

    任正非:第一,见媒体是公共关系部逼的。他们说,这段时间我们要给18万员工和广大客户都要传递信心,让他们多了解我们、信任我们,也同时给社会释怀,其实我们没有遭遇多大困难。你可能没参加过我们的内部会议,开会都是群情激昂的,没有感觉到有多大困难。但是外界不知情,我们需要传递一些信心,需要我说说话来起一些作用。所以,见媒体就是给社会传递一种信心。当然我们今年的收入增长速度可能会放慢,估计增长不会超过20%。

    第二,关于网络安全问题,要把信息安全和网络安全区分开来,现在混淆在一起了。华为30年来在170多个国家、为30多亿人提供了网络服务,有良好的安全记录。但是我们还需要不断进步。我们现在要重构软件架构体系,朝着“网络架构极简、网络交易模式极简、网络极安全、隐私保护遵从GDPR”这四个目标的要求。我们在未来五年大量投入研发费用,做全世界最好的网络。五年以后,年销售收入可能比今年多一倍多。

    记者 :我记得2014年第一次采访您的时候,您说“华为有什么神秘的?揭开面纱就是皱纹”,印象特别深刻,现在五年过去了,您觉得华为的面纱真正揭开了吗?现在国际上质疑的声音好像更多了。

    任正非:那就是皱纹更多了。因为半径越大,问题越多。如果我们缩到小小的一点,像农民种地一样,只有土豆这么大,外界都看清了,那谁也不会质疑。半径越大,越看不清,未来10-20年之后的探索我们更加看不清,所以大家的质疑会多一些,但是质疑并不等于有多大问题。另外,质疑也是有价值的,科学家天生就喜欢怀疑,要不他们怎么会发现新东西呢?他不相信,就会有新发现,所以质疑本身也是前进过程中必然伴随的副产品。

    未来信息社会的发展是不可想象的。未来二三十年,人类社会一定会有一场巨大革命,在生产方式上要发生天翻地覆的变化。比如,工业生产中使用了人工智能,大大地提高生产效率。大家参观了我们的生产线,那还不能叫人工智能,只是一部分人工智能,但是生产线上已经看不到太多的人。五年以后,这条生产线上可能只需要五、六人,甚至两、三人,主要是做维修。当然,我们的生产线上很多人都是博士,不是普通操作工人,特别是光芯片生产中,会动手的博士还特别少。

    这个时代对一个国家来说,重心是要发展教育,而且主要是基础教育,特别是农村的基础教育。没有良好的基础教育,就难有有作为的基础研究。给农村教师多发一点钱,让优秀人才愿意去当教师,优秀的孩子愿意进入师范学校,就如我们老一代革命家毛泽东、粟裕、许光达、恽代英…都出身于师范学校一样,我们就可以实现“用最优秀的人培养更优秀的人”。但现在不是这样,教师待遇低,孩子们看见知识多也挣不到多少钱,所以也不怎么想读书。这样就适应不了未来二、三十年以后的社会,社会就可能分化。完全使用人工智能生产的可能就会重回西方,因为没有了工会问题、社会福利问题、罢工问题……;完全不能人工智能的生产可能会搬到东南亚、拉丁美洲、南欧等人力成本低的国家去了。我们国家面临着这种分化,就应该要把基础教育提到国家的最高纲领,才能迎接未来的革命。提高全民族的文化素质,这应是党和国家的主要责任,每个公民的义务。今天满街高楼大厦,过二、三十年就变旧了。如果我们投资教育,二、三十年后这些穷孩子就是博士,开始冲锋,国家就会走向更加繁荣。

    在这个重要的历史转折时期,华为只能把自己管好,不能去管别人,所以我们就大量投入资金往前冲。刚才央视记者问我“你们赚的钱很少,为什么科研投入会有那么多”,比如今年我们利润是90多亿,但是科研投入150-200亿美金。其实这150亿哪里是我们投的,都是成本,实际上还是客户投的。客户给我们的钱,不是产生利润,而是产生投入。

    我们为什么要走在前面?新技术进入时代的周期变短了。过去是等到科学家做方程,经过五、六十年,终于发现这些方程有用。从电磁理论,又经过五、六十年,发现电磁理论可以用于无线电;又经过了几十年……。今天已经不可能了,这个过程缩短非常厉害,即使不能叫毫秒级,也是极短级。如果我们还是等着产业分工,不进入基础研究,就有可能落后于时代。

    中国是一个人口大国,如果变成人才大国,我们与别人的竞争才更加有信心,因此,小学教师应该要得到更多的尊重。当然,今天教师待遇已经比过去好很多了,但还要让教师成为最光荣的职业,国家未来才有希望,才能在世界竞技中获得成功。

    今天大家看到华为有很多成功,其实成功很重要的一点是外国科学家,因为华为工资高于西方公司,所以很多科学家都在华为工作。我们至少有700名数学家、800多名物理学家、120多名化学家、六七千名基础研究的专家、六万多名各种高级工程师、工程师……,形成这种组合在前进。因此,我们国家要和西方竞技,唯有踏踏实实用五、六十年或者百年时间振兴教育。

    振兴教育不在房子,在于老师。抗大就是一条小板凳。你们看关于抗大的电影,搬个小板凳,坐在黄土飞扬的土地上,听到毛泽东没有麦克风的讲话,就建设了新中国。所以,物质不是最主要的,人才是最主要的,人类灵魂的工程师应该得到尊重,这个国家才有希望。

    记者:您提出基础教育这个议题,是希望能够给社会一个警示吗?

    任正非:我认为,社会就是应该有口号“用最优秀的人去培养更优秀的人”,“我们再穷也不能穷老师”。

    记者:您打算为这个事情做点什么?

    任正非:我们把华为公司做好,就给大家做了一个榜样。华为有什么?一无所有!华为既没有背景,也没有资源,除了人的脑袋之外,一无所有。我们就是把一批中国人和一些外国人的脑袋集合起来,达到了今天的成就,就证明教育是伟大的。

    【5G现在暂时还没有充分发挥出用处,太快了】

    澎湃新闻:在4G时代,我们感觉华为也是从众多的竞争对手中领跑进入一个新的境界。原本以为在5G时代,迎接华为的是世界广阔的天地。但是目前为止,外界设置的障碍是比较多的,刚才您也讲华为对遇到的状况是评估过的。我想问一下,接下来华为打算采取哪些措施去突破目前的困局?另外第二个问题,我们早上也去参观了华为的两个实验室,还是觉得华为在基础研究这方面也是投入了很多心力的,那国家大的环境也是提倡企业或者是高校做基础研究,我想听任总关于基础研究这块的想法。

    任正非:有个老师辞职,说世界很大,她想去看看。我想说这个世界很大,还有好多地方我们可做5G的,我们暂时还做不了那么多。少数地方的拒绝不能代表我们在大多数地方被拒绝。而且5G实际上被夸大了它的作用,也被更多人夸大了华为公司的成就。因为我们跑得太快了,我们的年轻人按捺不住自己的兴奋,一直讲啊讲,就把事情夸大了。实际上现在人类社会对5G还没有这么迫切的需要。人们现在的需要就是宽带,而5G的主要内容不是宽带。5G有非常非常多的内涵,这些内涵的发生还需要更多需求的到来,还需要漫长的时期。不要把5G想象成海浪一样,浪潮来了,财富来了,赶快捞,捞不到就错过了。5G的发展一定是缓慢的。日本和韩国还是4G,日本、韩国把4G运用到非常好,就足够满足使用。我们的4G没有用好,打开我的手机只有20~30兆,实际上我们提供的4G是可以到300~400兆,足够看8K电视。但是我们的网络,白天打开就只有二三十兆,只能看4K,没法看8K电视。为什么?网络结构不好。网络结构不好是啥?还是没有数学家在研究运营商的网络结构。所以网络结构性的问题没有解决,5G用上来和4G差不多。就好比我嘴巴很大,但是喉咙很小,我吃一大块肉还是一口吞不进去。因此,不是5G的基站是万能的,大家别那么着急。5G接下来估计还要进入毫米波,毫米波就是只要你多加一倍的钱,带宽可以加一百倍,就是一秒钟你可以下载几十部高清视频,这个我们已经在实验室里面都能完全做出来。5G现在暂时还没有充分发挥出用处,太快了。这次中央台用来在深圳(5G)直播春节联欢晚会,也只是个演示性作用,这种演示还不足以变成大规模的商业行为。

    在技术研究上,我们有一个说法叫做“一杯咖啡吸收宇宙能量”。干啥?就是我们向谷歌学习,谷歌的母公司赚了钱就去研究很难实现的东西,还研究长生不老药,它也是为人类社会贡献,把财富转移到探索人类社会的未来去,我们也是一样的。所以我们讲一杯咖啡吸收宇宙能量,就是向谷歌学来的。就是把钱投出去,探索人类未来。我们支持给大学教授做基础研究,他就像一个灯塔一样,既可以照亮我们,也照亮别人。但是我们理解比别人快,所以做出的东西比别人快,仅此而已。

    我们自己在编的15000多基础研究的科学家和专家是把金钱变成知识,我们还有60000多应用型人才是开发产品,把知识变成金钱。我们对外面科学家的探索,就是给予适当的支持。

    记者:如果是这样的话,那基础研究就不适合由公司去做。

    任正非:但是如果公司不做,我们就不能领导或领先这个时代,那我们就不能赚超额的钱,我们就不可能有超额的投资,那我们就变成一个代工厂了。我们为什么能胸有成竹一路领先?在电子上我们已经做出最先进的芯片ARM CPU、AI芯片,在光子的交换上,我们也是世界最领先的。在量子方面,我们在跟随,至少在研究别人的量子计算机出来后,我们怎么用。

    我们在电子、光子、量子这三者之中,有两者是走在人类社会前面的,在量子计算是跟在后面的。所以开展基础研究,才可能有超额利润,才有钱做战略投入,才能领导社会前进。外面的科学家欢迎我们,因为我们就是把他们当作灯塔,我们不侵犯他们的任何利益。美国有一个拜杜法案,赋予大学和非盈利研究机构对于联邦政府资助的发明创造可以享有专利申请权和专利权,从而产生了促进科研成果转化的强大动力。我们也按照拜杜法案,我们没有什么私心,但我们不是和学校合作,主要是和教授合作,必须有这个领军人物我才跟你合作。

    【如何评价华为的基础研究】

    记者:如果您来评价华为目前的基础研究,华为处于什么样的技术水平?您个人的目标是什么?我记得两年前您参加国家科技大会时,您说华为进入了无人区,现在是不是还是这样一个水平?

    任正非:总体来说,我们对自己的基础研究评价应该还不够满意,为什么呢?这30年,其实我们真正的突破是数学,手机、系统设备是以数学为中心,但是在物理学、化学、神经学、脑学……其他学科上,我们才刚刚起步,还是落后的,未来的电子科学是融合这些科学的,还没有多少人愿意投奔我们。所以,我们在科学构建未来信息社会的结构过程中,我们还是不够的。

    关于无人区,当时最主要是讲“时延”问题,比如现在无人驾驶等都是时延问题。前段时间,我太太和我小女儿在欧洲乘坐德国无人驾驶汽车在高速公路狂奔了两个多小时,欧洲已经在进入L3阶段的无人驾驶。大家也看到我们和奥迪在无人驾驶领域的合作,也是L3阶段。无人驾驶最高是L5阶段,达到L5阶段5G开始起作用,但是还有时延问题。

    所以,现在真正无人区的探索就是降低时延,任何电路都一定有电容、电阻,一定会产生时延,人类社会要求无时延的时代是不存在的。时代发展进入饱和曲线阶段,我们刚好在这个曲线的平顶上,新公司很容易追上我们。这就是我们认为未来的风险。你们看,现在做一个电子产品多简单,买几个芯片一搭就出来了。我们的优势慢慢也不再是优势,这个领域里,我们担忧也跑不动了。

    这次总理去比利时参观了IMEC的一个设计平台,总理看到这个平台能把人类电子带宽提高到3纳米和1纳米。如果到了极限,还满足不了人类的需求,石墨烯这时也还不能替代硅,怎么办?我们就把芯片叠起来,但最大的问题是要把这两个芯片中间的热量散出来,这也是尖端技术。所以说,热学将是电子工业中最尖端的科学,这方面我们的研究也是领先的,就是太抽象了。所以,应对未来的挑战,我们都在找路,但如果慢慢找来找去找不到,追兵也很快到了。

    【做百年老店是非常困难的,最主要的是要去除惰怠】

    记者:之前与一位企业家做交流,他说过一句话“每天都战战兢兢,如履薄冰,担心被别人追赶上,担心用户抛弃自己的公司。”我想知道您有没有这样的担心?

    任正非:这个“战战兢兢、如履薄冰”,就是形容词,我们也天天说。如果真是这样子,就根本跑不动了。我们还是胸有成竹的,但是说话总是要夸大一点,好像自己真的是很担忧,大家不要听那些形容词。

    记者:那“下一个倒下的会不会是华为”?

    任正非:一定。

    记者:但不一定是“下一个”?

    记者:其他公司都在说要做百年老店,要做传承。

    任正非:做百年老店是非常困难的,最主要的是要去除惰怠。曾经有首长说要总结一下华为公司的机制,我说首长您别总结,前20年是积极进步的,这10年是退步的,为什么?就是人们有钱就开始惰怠了,派他去艰苦地方不愿意去,艰苦工作也不愿意干了。如何能够祛除惰怠,对我们来说是挑战。所以我们强调自我批判,就是通过自我批判来逐渐祛除自我惰怠,但我认为并不容易,革自己的命比革别人的命要难得多得多。

    【华为决不会造车】

    记者:去年华为人力资源研讨会,大家给您提了一堆意见,总结成十宗罪。您觉得大家提的这些意见是否有道理,您按照这些意见去改进了吗?

    任正非:十宗罪,我们把它都贴心声社区的网上了,让18万员工去批判,大家就讨论应该怎么改。这样会形成一种文化,这种文化会使我们的一些内部的机制逐步地转变。我看心声社区一般只看批评,说好话的我就过滤过去。因为我要看到底基层发生了什么情况,管理层做得对不对。发现后,再找个人去调查一下是不是存在这样的问题。

    记者:您谈了很多基础研究的内容,您年轻时有没有想过自己将来当一个科学家?您现在是不是觉得自己的人生走错路了?第二个问题,您刚才也讲到华为现在钱很多,不知道往哪花。华为的产品做得非常好,前段时间有个传言,说“华为要跟袁隆平合作搞海水稻”,很快华为就声明这是个假新闻,但是在这个传言背后,可能反映了很多人希望华为能够做更多、更好的产品,请问华为有没有跨界的想法?

    任正非:第一,华为公司几百人的时候,对准一个“城墙口”冲锋,几千人、几万人、十几万人冲锋还是对着同一个“城墙口”,并没有转变,而且我们每年对一个“城墙口”的炮击量已经超过150-200亿美金,这还仅仅是研发费用,其他部门也在冲锋,加起来大大超过这个量了。我们只有集中在一个点上突破,才能在人类社会中立足。当我们要拖上很多“拖斗车”、“马车”、“黄包车”……的时候,我们这个“高铁”也跑不动了。

    钱多得花不出去,那只是一个说法,我们都是加大对未来的投资,要把钱花出去、花好也是不容易。每个部门要花钱,预算审查也是极其严格的。比如我们拨了36.8亿美金战略费用,他们怎么花没有压力吗?还有,我们有一个华为大学,培训的大多数是读了博士、硕士,包括还有很多海外名校毕业,实践几年很成功的员工,回来受再教育,然后再出去,再教育、再出去。这费用高得不可想象。华为大学现在还没有修好,下次欢迎你们再来参观。

    记者:任总,您讲过“接下来的智能世界可能会有非常非常多的机会”,华为在多个领域已经成为了领导者,从芯片到服务器、云端,在全球也没有一家可以对标的企业了。华为在业务上有没有边界,边界在哪里?因为不少合作伙伴担心华为抢了他们的生意。

    任正非:其实我们做的就是“管道”,给信息流提供一种机会。我们做的服务器存储不就是“管道”中的一个“水池”吗?终端不就是“水龙头”吗?所有这些技术都是一脉相通的。为什么华为终端的技术进步那么快?是因为我们在管道技术上的战略储备很多,我们用不完,就把这些部门划给终端,科学家都为它们服务,所以很快就跃上来了。因此,跨界这个问题,我们是永远都是不会做的。前天西方记者也问我“你们会不会造汽车?”我说,我们永远不会造汽车。我们是做车联网的模块,汽车中的电子部分——边缘计算是我们做的,我们可能会是全世界做得最好的。但是它不是车,我们要和车配合起来,车用我们的模块进入自动驾驶。决不会造车的。因此,我们不会跨界,我们是有边界的,以电子流为中心的领域,非这个领域的都要砍掉。

    【中国首先还得重视教育】

    记者:您对于未来科技行业的走势是怎么看的?因为华为从来不站队,但是现在这种大国博弈的情况下,华为还有可能独善其身吗?

    任正非:如果将来会出现中美博弈,中国首先还得重视教育。我们在海外派遣员工有4万多名,为什么大多数员工都不愿意回来?孩子上学问题,回来以后怎么插班,教育方式完全不一样。这样一系列问题,让我们的员工流动不起来,孩子回不来。即使在非洲,孩子可以上最好的学校,但是回到深圳就进不去学校。因此教育是我们国家最紧迫的问题,要充分满足孩子受教育的权利。每个家长最操心就是孩子。因此,盲目的人口红利化是错误的,因为社会的生产方式是走向人工智能。

    东风汽车的竺总问我,我说“中国无人驾驶可以从拖拉机做起”,我们不与西方同一个轨道竞争,就把拖拉机做到24小时耕地,不怕蚊子,不怕下大雨,不怕爬高山,农业生产效率不就提高了吗?

    记者:您在采访中多次提到人工智能,我现在看到很多公司已经把人工智能当成一个主要的目标,言必称人工智能。您担心这个趋势会导致人工智能形成一个泡沫么?

    任正非:人工智能有可能是泡沫。但别害怕这个泡沫破灭,那些失败的专家工程师,我们招聘,为什么?我们需要改变我们的生产结构,改变我们在全世界的服务结构,我们需要这些人。为什么我要失败的人呢?失败的人就是理想太大,平台太小。但是我的平台很大,能够容纳你跳舞。为什么人工智能会出现泡沫化?就是同一个东西,这个世界实际上只需要一家公司,比如说办公系统,谁还能取代微软?真正的机器人出来后,90%的机器人公司就困难了。因此,我很难解释人工智能是不是有泡沫。我们公司在工程上,比如新疆高山上的基站,是京东快递小哥骑着摩托上了山,把设备按照我们的说明装好以后,我们人在西安调测,调测通过就验收了,报告、发票就出来了,钱就付给你了。如果我们不是采用人工智能的方法提升生产效率,我们公司就不可能实现低成本,不可能获得高利润,也不可能加大对未来的战略投入。

    【除了困难,都是困难】

    记者: 您认为华为当前主要是什么困难?

    任正非:我们觉得除了困难,都是困难,没有不困难。

    记者:请您讲一讲国际业务,接下来华为在国际业务拓展方面还有哪些规划?

    任正非:没有变化,过去怎么做还怎么做。

    记者:打算继续在哪些领域重点做?

    任正非:不改变现在的方向,不进入不熟悉的领域。

    记者:您是反对封闭式的自主创新的,对不对?然后,您又提到最先发明量子计算机的一定是IBM或者微软。

    任正非:这是我个人的看法。

    记者:华为可能不是第一个。

    任正非:肯定不是。

    记者:那我想问一下,一方面每年我们投入这么多钱在研究与创新,另一方面我要站在前人的肩膀上,关于技术创新的共享和自主研究,这两者的平衡点是什么?

    任正非:在精神上我是支持自主创新的。所有科学家的创新都是自主的,它是一种精神。我认为在尖端的未知上更多的强调自主创新是可以的,比如嫦娥4号,人家不给你,那你得自主。但是我们不能在低层面上强调自主创新,一个螺丝钉你也要自主?日本、德国的中小企业很了不起,日本一个企业几十年就做一个螺丝钉,这个螺丝钉最大的特点就是永不松动,全世界到处高速设备、高铁、飞机全部都用这家螺丝钉。我去过莱卡,莱卡就是一个乡村工厂,一个老太太,35年就做涂外层油漆的工作,说机器不能代替,做不到她那么精细,所以她还在做。我觉得踏踏实实做好一件事是可以的,但不要说人家已经做好了,我非要重复做一下才证明自己是光荣伟大的。我认为只有开放才可能快速的实现目标。

    【美国企业界支持华为】

    记者:这次很多事情可能都是因为美国而起。如果想要借这个平台对美国政府或者美国社会说一些话,您特别希望讲什么?

    任正非:我认为,美国发出不同声音的可能也是少量政客,他不能代表美国人民,也不能代表美国工业界、美国企业、美国科技界。美国的工业界和企业界还是坚定不移支持我们,坚定不移加强与我们合作。所以,少数政客的声音是会有很大的噪音,但是起到多大作用,最终还是要看结果。

    记者:您为什么说特朗普是一个伟大的总统?这好像引起了很大的讨论。

    任正非:因为特朗普把税率降得非常低,有利于产业发展,对美国来说,这就具有了百年的竞争力。但是,如果他一天到晚去跟这个国家吵,吓唬那个国家,而且乱抓人,大家都不敢去投资,那么他减掉的税就没有人去补起来,美国经济就会开始大幅度下滑。但是下一位总统不会改变低税制度,他会到处去改善关系,他会说“你来投资吧,美国条件好,税低、土地便宜,什么都便宜”,也许美国真就振兴了。就降税这一条评价他高水平。邓小平挖了一块“洼地”,大量水往那里流,中国经济就崛起了。所以,是从这点来评价他是一个伟大的总统。但另外一点不是批评他吗?现在没人敢去美国投资。所以,他具有两面性。

    我在英国,听卡梅伦、奥斯本讲过,要把税率降下来,同时把福利也减掉一些,正好对冲,经济是平衡的。福利怎么减呢?所有要领救济金的人首先要去申请就业,没有就业就去做社区服务,比如照顾孤寡老人,帮做家务,打扫街道,你不做,就不能领救济金。英国在不断推行降税,现在已经降到了17%了,英国重新恢复投资这个机会窗。

    【倒下是哲学命题不是现实命题】

    记者:刚才提到未来五年,华为将投入1000亿美元用于重构网络,那么能不能具体谈一下,这个重构包含哪些体系的调整?有没有具体的时间表?您的这种重构肯定不是对市场国际环境或者国际舆论做出的改变,一定是包含对于未来机会的战略判断,您认为世界的通信市场包含着哪些重大的机会点?

    任正非:我们所说的计划就是要把网络做到极简,把网络交易模式做到极简,把网络做到极安全,隐私保护遵从欧洲GDPR标准。达到这四个点,我们就依然会有增长。

    记者:那未来的机会点呢?

    任正非:网络架构的重构,还有未来人类社会对于图像的需求,都会给我们带来巨大的空间。大家参观展厅的时候看了8K的电视画面,看了会喜欢吧?中国的北京、上海、广州、深圳经济已经具备这种条件了,那么为啥不可以做到位呢?

    记者:华为业务前景这么光明,为什么说华为下一步可能会倒下呢?

    任正非:早晚的事情,这是个哲学命题,不是一个现实命题。

    记者:华为是世界上几乎唯一做B2B业务成功,做消费者B2C业务也非常成功的企业,你们是怎么做到的?

    任正非:我们把做网络的技术能力也应用到了手机业务。比如,手机的图像系统很好,就是来自我们网络的图像系统对数学的研究。下一步,我们网络连接业务会更成功,会是全世界最好、最智能化的连接,这些领域其实都是相关的。

    记者:消费者业务的成功是偶然的吗?

    任正非:大家知道,世界会变成一个智能社会,智能社会怎么感知呢?必须要靠终端,终端的感知要靠传感器、显示器。所以,未来终端的路很宽广,包括物联网……,手机只是终端的一个领域。

    【苹果是一个伟大的公司】

    澎湃新闻:前两天您接受外媒采访,提到“隐私保护方面要学习苹果”,之前华为业务也说过“学习爱立信”。以华为目前的业务结构和体量,现在还有一个学习的榜样吗?或者说您觉得华为现在应该怎么做,在大方向上有哪些需要去布局的?

    任正非:第一,亚马逊的开发模式值得我们学习,一个卖书的书店突然成为全世界电信营运商的最大竞争对手,也是全世界电信设备商的最大竞争对手。第二,谷歌也很厉害,大家也看到“谷歌军团”的作战方式。第三,微软也很厉害。怎么没有学习榜样呢?到处都是老师,到处都可以学习。

    澎湃新闻:现在苹果也陷入了一个创新的困境,业绩、股市也在下滑的,您怎么看?

    任正非:苹果是一个伟大的公司,因为苹果推动了移动互联网的发展,使这个社会发生了天翻地覆的结构性改变。

    记者:您希望中国的网友怎么来看待华为,您希望华为在海外能树立一个怎样的形象?

    任正非:我觉得呢,就是网友要更多的宽容心。大家也看到,有些科学家因为发布了一些不同的科学见解,然后被网友们骂得狗血淋头。科学家就像哥白尼一样,日心说在当时就是胡说八道,人还敢跟神做斗争,你比神还伟大了吗?那我们就要宽容一下今天的“哥白尼”,这样我们国家将来才有新东西。科学家会提出很多新东西,可能是莫名其妙的,千奇百怪的想法,我们要宽容他。

    记者:你们把网络安全和隐私保护作为今年的最高纲领,这是基于什么原因?

    任正非:这是永久的要求,不是今年的。为什么呢?过去我们是普通的传输和交换时代,任何病毒都进不去,所以最早80年代使用的通信系统没有网络安全问题。后来由于IP的出现,IP绕来绕去,可能会多几个缺口。未来时代是云时代,到处都是缺口,谁把网络安全做好了,客户就会买谁的。我们把网络安全提升了这样的高度来认识,是因为我们面临未来要支撑云时代。不是今年,是永远的。

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  • 资本市场改革开放步伐坚定 今年逾1万亿元外资将抄底A股

    A股市场今年将有多少境外增量资金入市?这是投资者最为关注的事情之一。通过公开信息,可以算出今年流入A股市场的境外增量资金将会超过1万亿元,而且这个数额还是比较保守的。境外资金敢于投入A股,缘于资本市场改革开放的坚定步伐。下面我们就来算算这笔账。

    境外流入的资金包括沪股通、深股通、QFII、RQFII、全球指数公司纳入A股带来的增量资金等。
    首先看QFII与RQFII。1月14日,国家外汇管理局发布消息称,为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,经国务院批准,QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。时隔5年,QFII总额度扩大一倍。

    截至2018年12月29日,共有287家境外投资者获得QFII资格,已获批投资额度合计为1010.56亿美元。2017年12月末QFII获批投资额度为971.59亿美元。去年全年QFII新增获批投资额度为38.97亿美元。

    在QFII总额度翻倍以后,今年及未来新增QFII资金进入A股市场的规模将更具想象力。

    截至2018年12月29日,人民币合格境外机构投资者(RQFII)共有205家,获批额度为6466.72亿元,较上一年度的6050.62亿元增加了416.1亿元。

    业界预计,今年QFII与RQFII的新增入市规模肯定会大于去年。

    其次看全球指数公司纳入A股。目前共有MSCI、富时罗素和道琼斯三家全球指数吸纳A股,并将在今年采取一系列的动作。

    富时罗素全球CEO麦思平近日表示,随着今年6月份A股正式纳入富时罗素全球指数体系,预计将有100亿美元的被动投资资金进入中国市场。在接下来的3年至4年内,随着纳入比例的增加,将有额外的500亿美元进入A股。

    MSCI是第一家吸纳A股的全球指数公司,目前A股占MSCI新兴市场指数的权重已提高到5%。MSCI在去年声称,今年将把中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%,并在2019年5月的半年度指数评审和2019年8月的季度指数评审分两阶段实施,每一阶段的纳入因子提升7.5%。此举可能会给A股带来逾800亿美元增量资金。

    今年9月6日,标普道琼斯将继去年底之后再次公布A股具体标的调整名单,纳入结果将于9月23日正式生效。业界预计,此举带来的增量资金也将在100亿美元左右。

    第三是沪股通和深股通。统计数据显示,沪股通和深股通开通以来,截至2018年,A股市场北上资金合计净流入6417.34亿元,其中2018年北上资金净流入2942.18亿元。

    业界预计,随着A股市场改革开放和投资环境的改善,今年沪股通和深股通流入A股的资金至少会维持去年的规模。

    通过汇总上面的数据,今年外资流入A股的规模已经超过了1万亿元。尽管这里有些是理论上的数字,但也充分表明了A股市场在全球投资体系中的地位已经越来越重了。国内长线资金也应抓住这难得的历史机遇,果断抄底A股。

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  • 小止损大学问 揭秘炒股止损的盈利杠杆

    笔者翻看了许多海外的股票交易类书籍,“止损”往往是被放在极为重要的地位进行论述。投资者参加市场交易就是为了赚钱而非赔钱,因为止损会导致赔钱,所以止损常常为许多初入市者所忽视,但大量的研究又证明,止损几乎是走向成功的必经之路。

    好的交易者,当从学会止损开始。

    远离下跌“恶魔”

    对交易来说,下跌有着比上涨更大的影响力——这是让许多交易者不得不面对的一个数学事实。

    当你亏损了10%的时候,只需要上涨11%才能回到原来位置;亏损20%的时候则需要上涨25%;亏损33.33%的时候,就需要上涨50%;而若亏损50%的时候,就需要上涨100%.正因为大亏损会导致之后的交易极为困难,所以娴熟的交易者都会竭力避免大亏损,而避免大亏损的一个重要方法,就是在犯错但未演变成大亏损之前离场,也就是“止损”。

    只有尽早止损,才能远离可怕的下跌“恶魔”。

    当然,许多初入市的交易者不愿意止损,他们甚至会以巴菲特作为榜样为自己不止损寻找理由。但问题就在于,巴菲特是进行价值投资而非交易,这两者是截然不同的。巴菲特清楚地知道自己持有股票的真正价值,所以对其而言下跌的确是低价入场的好时机。

    更重要的是,巴菲特的大量现金储备和通过保险公司经营获得的源源不断的现金流是其能够低价入场的关键,而这对于力图在高卖低买中博取差价的交易者而言,显然是不可能做到的。

    其实,即使是价值投资者,因为看错估值加上没止损而“吃药”的也不是少数,最著名的自然是曾经十几年打败标普的BillMiller,他最终因为在次贷危机中对大量金融股越跌越买而吃了大亏,只能看着近百元的股票最终跌到只剩几元。

    小止损的盈利杠杆

    会娴熟利用止损的投资者往往把一次正确的止损视作盈利,他们会觉得一个投资本来会亏损20%,但是在亏损5%的时候就止损离场了,那么就相当于赚到了其中15%的差价,这无疑是一种非常有益的心理建设。

    其实,好的止损不仅可以被“当作”盈利,其本身就可以成为盈利杠杆。基于总资金百分比的仓位技术是许多资深交易者会采用的建仓手段,假设其规定自己每次交易最大亏损不能超过2%,那么如果有10万元的资金,一个设定好止损位距离市价有5元的股票,最多就只能买入400股,这样一旦止损就恰好亏损2000元。

    这样的“安全阀”存在,很多时候我们就不能满仓交易,如这只股票股价是100元,那么买入400股只需用到4万元资金,还有6万元就只能闲置,否则单次交易的风险就会大于规定的2%.假设这只股票买入后获得了50%的盈利,那绝对盈利也就是2万元,相对总的10万元本金而言是20%的盈利。

    但是,如果我们能够将这个股票的止损设置为4元,那么同样在10万元最大亏损不能超过2%的前提下,就可以买入500股了,同样是100元的股价就可动用5万元资金,50%的上涨则可获得2.5万元的盈利,相对本金而言则是25%的收益。

    显然,在仓位控制的前提下,小止损可以提高资金利用率,进而在交易品种同样涨幅的前提下大幅提高总资金的回报率,对于可以使用杠杆放大交易的投资者来说更是如此。

    如果我们将止损设置为1元,则可买股数就增加到2000股,需要动用资金20万元,即采用了2倍的资金杠杆,这时同样50%的上涨就是10万元的盈利,相较10万元的本金可就是100%的盈利了。而在这个过程中,潜在亏损和所需的上涨幅度均未发生改变。

    学会寻找“最优止损”

    当然,缩小止损空间绝非易事。如果设置大的止损空间,则相对不容易被触及;而如果设置小的止损空间,在市场稍有回调时就可能被震荡出场。“小止损”绝对是一把双刃剑,这也使得如何寻找最佳止损成为一件技术活。

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  • A股十种高危状态 不要轻易去抢反弹

    一、多杀多局面中不宜抢反弹。当政策面或基本面在短期内出现重大变化时,会对股指和个股股价产生突发性影响,如果市场中的各类投资者事先大多都憧憬着行情会走好,对利空没有任何准备,而且恰好是处于获利盘较多,已经积聚了一定的做空动能时,就会导致抛盘的集中涌出,使得市场演变成多杀多局面。这种情况下的跌市杀伤力不容轻视,投资者不宜抢反弹。需要耐心等待做空动能基本释放完毕后,再考虑下一步的操作方向。

    二、仓位过重不宜抢反弹。由于近期股市调整已经创下记录,调整幅度之深,也是触目惊心。大多数投资者都遭受了不同程度的损失,重仓被套的更是比比皆是。而反弹行情属于股市下跌趋势中正常的波折现象,绝大多数反弹行情结束后仍会继续原有的下跌趋势,因此,抢反弹时一定要控制资金的投入比例,既不能重仓,更不能满仓。如果仓位已经较重的投资者,再贸然参与反弹行情,将会很容易出现全线被套的被动局面。因此,仓位较重、套牢较深的投资者不宜抢反弹。

    三、股市新手不宜抢反弹。参与反弹行情属于短线投资行为,通常需要投资者具有优秀的投资心态,以及敏锐的判断、果断的决策和丰富的短线投资经验。如果是股市新手或只善于长线投资而不熟悉短线炒作的老股民,往往会在实际操作中出现决断迟缓、出手不准,止损不及时等现象。不仅很难从反弹行情中获取短线收益,还容易导致投资屡屡失误。

    四、不设止损不宜抢反弹。反弹行情在提供炒作机会的同时,也说明了市场还未完全转强。在参与反弹行情时应该坚持:安全第一、盈利第二的原则。在实际介入个股炒作时,一定要设置止赢位和止损位。当股价到达或跌落到预定价位时立即果断出货,千万不能将主动性抢反弹操作演变成被动性地中线或长线捂股。

    五、弱势确立不宜抢反弹。当行情处于熊市初期,后市还有较大下跌空间;或者,市场趋势运行于明显的下降通道,行情极度疲弱时,不宜随便抢反弹。因为,这时市场中投资者纷纷试图逢反弹抛售,反弹行情的高度有限,持续时间短,可操作性差,而且风险不小,一旦重新转入跌市,将有更严重的下跌行情。从风险收益比率计算,这是非常不合算的。

    六、脉冲行情不宜抢反弹。参与反弹行情要关注反弹行情的性质和级别,特别是需要研判反弹行情可能的持续时间和反弹力度,对于昙花一现的快速反弹行情和涨幅不大的小波段行情,投资者应该以保持观望为主。这类反弹的获利空间十分狭小,可操作性差,因而缺乏参与的价值。

    七、下跌放量不宜抢反弹。在股价已经持续下跌过一段较长时间后,跌市已近尾声时抢反弹要选无量空跌股,而不能选择放量下跌股。因为,无量空跌股在几乎没有抛盘压力的情况,无量的持续性下跌,主要是出自于有庄家刻意打压或受大盘极度低迷拖累的原因,一旦大势企稳反弹,前期曾经无量下跌个股往往由于上档抛压较轻而表现得弹性十足,使选中该类个股的投资者获利相对轻松。可是连续放量下跌的股大多为庄家出货,上档留下层层套牢盘,反弹时将会显得步履维艰。

    八、股价抗跌不宜抢反弹。抢反弹要尽量选择超跌股,抗跌股有可能在股市的某一段下跌时间内表现的比较抗跌,但是,如果股指再次出现下跌行情时,它们就会因为融资的时间成本因素和资金链断裂等原因而采取不计成本的出货方式,这时,该类抗跌股破位后的跌幅将远远大于同期股指的跌幅。

    九、控盘老庄股不宜抢反弹。这类庄股无论是否经历了深幅回调,都不适宜抢反弹,因为,控盘庄股经过长期的运作,庄家的成本极为低廉,即使经过大幅度地跳水,庄家仍然有暴利可图。

    十、风险大于收益时不宜抢反弹。参与反弹行情之前,要估算风险收益比率,当个股反弹行情的风险远远大于收益时,不能轻易抢反弹,只有在预期收益远大于风险的前提下,才适合于抢反弹。此外,还要关注大盘,只有在大盘的上涨空间远远大于下跌空间时,才是适宜抢反弹的时机。

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  • 空头市场的含义介绍

    空头市场最大特征就是股价下跌导致买盘不积极,成交量随股价的下跌而鉴缩。

    下跌行情的次级行情里,成交址若无法再萎缩,股价就容易出现反弹,如此一段一段的往下跌,继续出现新低价,直至成交量无法再萎缩时,原始下跌行情就此结束。

    空头市场行情的初期,因为投资者对于股价走势看法不一致,成交城还是巨大的,直到某11出现大跌,交易逐步停滞,而股价却远离大成交量聚集的价位,因此股价跌破盘档,成交量增加,股价继续下跌,就是空头市场来临的征兆,也是卖出信号。

    空头市场结束而转为多头市场前,成交最也会发出信号。

    空头市场的尾声成交最都已萎缩,股价波动小,成交量经过一段时间的整理,随后有放大的迹象,股价有时立刻回升,有时则依然横盘或缩缝下跌,但上涨已势在必行。

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  • 炒股遇跌自救十二个绝招

    一、某只股票的股价从高位下来后,如果连续三天未收复5日均线,稳妥的做法是退出来。

    二、某只股票的股价破20日、60日均线或号称生命线的120日线、250日线时,一般尚有8%至15%左右的跌幅,先退出来观望较妥。

    三、日线图上留下从上至下突然击发出大黑棒或槌形并破重要平台时,无论如何都应该出货。

    四、遇重大利好想第二天高开卖出,或许能获取较多收益,但也存在一定的风险。

    五、重大节日前一个星期左右,开始调整手中的筹码,乃至清空股票,静待观望。

    六、政策面通过相关媒体明示或暗示要出整顿“金牌”告示后,应战略性撤离。

    七、市场大底形成后,个股通常只会有30%至35%左右的涨幅。记着,不要贪心,见好就收。

    八、国家出现社会、政治、经济形势趋向恶劣的问题或不明朗或停滞不前时,能出多少就出多少,资金不要在股市上停留。

    九、同类(行业、流通股数接近、地域板块、发行时间上靠拢等情况下)股票中某只有影响的股票率先大跌的话,先出来再说。

    十、股价反弹未达前期制高点或成交无量达前期高点时,不宜留着该股票。

    十一、新股上市尽量在早上交易时间的10:30至11:20分左右卖出。

    十二、雪崩的股票什么时候出来都是对的。大市持续下跌中,手中持有的股票不跌或微跌,一定不要太过侥幸,先出来为好。

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  • 写给刚入门想学价值投资的人

    价值投资的原理其实就是一句话,即“用三四毛钱的价格买入价值一元的优质公司的股票”。这一句话包含着价值投资两个最基本的原则,一是投资的标的必须是优质公司;二是安全边际,即用三四毛钱的价格买入价值一元的东西。而这也引申出两个需要探讨的问题:一是如何在成百上千的上市公司中辨别出其中少数的优质公司?二是如何确定安全边际?理论原则篇要解决的就是这两个问题。

    如何选出优质公司

    巴菲特曾说:“要与伟大的公司为伍”。由于我们没有能力去经营一家公司,所有就要找到优质公司,找到一群优秀的人才,然后把我们的资产在合适的价位托付给他们。所以价值投资首先最重要的一条就是要选择优质公司,那么如何在成百上千的公司中辨别出这种优质公司呢?对此,彼得林奇给出了答案,他说:只要用心对股票做一点点研究,普通投资者也能成为股票投资专家,并且在选股方面的成绩能像华尔街专家一样出色。在工作、购物、参观展览、吃东西的时候多留意一下,或者多关注新出现的、有发展前途的行业,就能找到赚大钱的股票。这一套方法,即用常识选股,连小学生都不难学会,但唯独成年人认为这太没有“技术含量”了,太不“复杂”了,从而拒绝简单的同时,也拒绝了财富。

    1.1用常识选股

    大多数优质公司,我们在日常生活中几乎都能接触得到。比如酒席上必不可少的茅台酒;几乎每个人每个月都会上缴保险费的保险公司中国平安;钱包里用的招行卡;房地产行业的万科;电器零售的苏宁电器等等。

    用常识选股就是这么简单,完全不需要高深复杂的经济学知识。事实证明,人性中存在着有将事情化简为繁的倾向。大道至简,世界本来就是简单的,只是我们成年后将其搞复杂罢了。

    1.2买入前必须想清楚的三个问题:

    这家公司在10年,20年后还在不在?

    未来几年这家公司的盈利水平还能不能持续增长?

    公司有没有良好的机制和管理系统?

    1.3买入优质公司后需要长远的眼光和耐心

    买入优质公司不代表一买就能涨,相反,在市场行情不好时,它可能比别的股票跌得更凶;在市场行情好的时候,它有可能比别的股票涨的更慢。因为好公司往往没有动人的故事,没有炒作的题材,如白开水般平淡,所以短期内股价难见有上涨的希望。但优质公司和垃圾公司的区别在于优质公司的股价跌下去了,几年后还是会涨回来的,而差公司股价跌下去后,就有可能永远也涨不回来了。所以投资需要远大的目光和耐心,找出优质公司后,谁能把眼光看得越远,谁有比别人更多的耐心等待,谁就能赚的越多。而不是天天关注明天后天短期的股价涨跌。

    2.安全边际

    安全边际指的就是用三四毛钱的价格买入价值一元的东西。由于价值的估算是模糊的,所以我们必须给自己留下一定的安全边际以保证投资的安全性。巴菲特说过一句话:当股价特别高估和特别低估的时候,我可以分辨得清。但90%的时间估值在两者之间时就无法分辨了。这其中的原因就在于价值估算的模糊性,当估算出的价值为一元时,其实际的价值有可能是8毛,也有可能是一块一,这时要用9毛的价格去买入估算价值为一元的东西时,你就无法确定是否值得,而且这也降低了你的收益,但当市场给出三四毛钱的价格时,你就不难做出决定了。下面是判断估值最常用,也是最有用的三个指标。

    2.1市盈率(PE)

    市盈率(PE)=股价/每股收益;

    均值回归是资本市场最基本的属性。当市盈率偏离中轴线太远时,它一定会向中轴线靠近,不管是高估还是低估,高估值的迟早会跌下来,低估值的迟早会涨上去。但由于低估值被低估的时间远可能比想象中的长,所以在低估值区间买入优质公司后仍有可能被套个20%~30%。相反,在高估值卖掉后,股票也有可能继续往上涨。低估后还有更低估,高估后还有更高估,但这并不代表你的投资水平低。巴菲特也经常买了就套,卖了就涨。但这也不影响他积累巨额的财富。只要投资者真正能做到低市盈率买高市盈率卖(当然要结合PEG和PB判断),那么你离财富就不远了。

    2.2市盈率相对增长比率(PEG)

    市盈率相对增长比率(PEG)=(市盈率/利润增长率)*100%

    PEG是彼得林奇发明的,是在市盈率估值的基础上发展起来的基本分析指标,用于弥补市盈率对企业动态成长性估计的不足。

    判断股价是否高估的一个标准就是:市盈率不应超过收益增长率,即PEG<;1,但当市盈率超过40时,就表明股价已过于高估,因为即使有收益增长率40%的公司,如此之高的收益增长率也难以长久保持,公司增长速度过快,往往自我毁灭。

    2.3市净率(PB)=股价/每股净资产

    一家公司经营的业绩越好,其资产积累的就越多,股东用友的权益就越高,所以市净率越低,投资的风险便越低,投资的价值便越高。

    投资决定的做出并不是单单看一个指标的高低好坏,而是必须纵观三者的关系,才可做出投资决策。这些简单的指标不会把投资者弄得一头雾水,但太过复杂的经济学、投资学模型一旦脱离了理性和常识的基础,往往对未来预测演绎成截然相反的错误推断。大道至简,简单才是最美的。

    价值投资.实践操作篇

    1.“一买三卖”的原则

    价值投资者在实际操作中应严格遵守“一买三卖”的原则:

    “一买”:

    当优质公司的估值进入低估区域时,买。应当注意的是,不应要求能买到绝对底部,买到最低点,因为那是神做的事,不是人做的事。绝对底部是不可预测的,原因在于如果绝对底部真可以被预测出来的话,绝对底部也就不会形成了。正确的投资方法应是买在相对底部,做左侧交易,少做右侧交易。

    “三卖”:

    公司业务从根本上恶化了,此时应立即卖出,不管亏损还是盈利,绝不可抱着再等股价涨多一点再卖的侥幸心理。

    股价上升过高,超过了盈利的增长,公司估值偏高。

    发现了更好的投资标的。

    2.集中投资

    很多人认为分散投资能够降低风险,“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”的说法已经深入人心。其实不然,事实是分散投资只能平滑投资者的收益波动曲线,降低投资的波动性,但并不能降低风险,增加收益。恰恰相反,分散投资会增大投资风险并减少投资收益。原因在于相比较将资金集中在少数几家自己了解,而且对其经营极具信心的企业,当你把资金分散投资时,你不可能将你所投资的每家公司都了解的那么透彻。巴菲特曾为此说过一句很风趣的话:过度分散投资的麻烦是,若你拥有四十位妻妾,你一定没有办法对每一个女人认识透彻,长期下来,我们集中持股的政策终会显现出它的优势。

    对于企业来说,多元化往往是成功的极大障碍。多数成功的企业都是单一业务的。投资也一样,要想赚大钱,必须在单一品种上下注,这才是跑赢指数的唯一方法。即“把所有鸡蛋放在一个篮子里,然后看好它”。

    3.做大波段的低买高卖

    由于中国证券市场的市盈率波动较成熟市场的大,投资者完全可以做到大波段的低买高卖。低价买入优质股,当其触动三大卖出条件“高估卖出”一条时卖出,做大波段的低买高卖。而不是在每天的小涨小跌中做差价。

    价值投资并不等于大家所认为的长期投资。随着市场走向的不同,价值投资可短、可中、可长。只不过价值投资多以长期投资为其表现形式罢了。其本质是对低买高卖的深刻理解和严格执行。当按照价值投资的标准买入股票后,不论持股的周期是三个月,还是三年,五年,只要触动了三大卖出条件的任何一条,就要果断卖出。但如果没触动三大卖出条件任何一条的话,除非股价下跌为投资者提供更好的买入时机,否则忽略股价短期的涨涨跌跌,继续抱着优质股票睡大觉。

    4.逆向投资

    价值投资并不等于逆向投资,价值投资原则是本,而逆向投资是投资者严格遵循价值投资原则进行操作的外在表现罢了,但由于市场先生短期经常性的错判和大众的从众心理两因素的双层作用叠加,绝大部分价值投资都表现为逆向投资。巴菲特说的:别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧。也就是价值投资逆向操作的道理。

    许多人认为价值投资不适合在中国实施,因为中国证券市场有这样那样的问题,价值投资应用到中国会水土不服。但原则之所以称之为原则,就在于它放之四海而皆准的有效性。

    中国有不少实践价值投资成功的人,但相比投身于中国证券市场的人数就寥若晨星。价值投资在中国的“水土不服”,问题完全不在价值投资原则本身,而在于很多人对价值投资的理解不深,执行不严,亏损出场后就全都怪在价值投资理论上,这是典型的睡不着觉怪床歪。

    中国证券市场是有这样那样的问题,但并不影响真正行价值投资事的投资者获得成功,美国的证券市场也不是天生就这么规范的,它也是一路边走边完善过来,但这也不影响巴菲特的财富滚雪球,将财富从年轻滚雪球到现在,从以前制度并不完善的美国证券市场滚雪球到如今,巴菲特说过:即使生在中国,他也一样能成功。说的就是这个道理。况且我国的证券市场有十几倍到五十多倍的平均市场市盈率波动空间,而成熟的市场则明显窄于中国市场,理性的投资者只要充分利用我国证券市场固有的周期波动特点与税收优势,取得超额的收益是完全可能的,中国证券市场无疑为理性投资者提供了更好的机会!

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  • 主力猎杀散户的七大骗术

    证券市场,正是因为有主力的炒作,才会有蓬勃的生机,随着证券市场的发展,主力的炒作技巧是飞速发展,从而导致投资者追涨杀跌,结果自然是以庄家的全身而退而告终。下面就股市中庄家的炒作骗术进行大揭秘。

    骗术之一:尾市拉高,真出假进

    庄家利用收市前几分钟用几笔大单放量拉升,刻意做出收市价。此现象在周五时最为常见,庄家把图形做好,吸引股评免费推荐,骗投资者以为庄家拉升在即,周一开市,大胆跟进。此类操盘手法证明庄家实力较弱,资金不充裕。尾市拉高,投资者连打单进去的时间都没有,庄家图的就是这个。只敢打游击战,不敢正面进攻。

    骗术之二:涨跌停板骗术

    庄家发力把股价拉到涨停板上,然后在涨停价上封几十万的买单,由于买单封得不大,于是全国各地的短线跟风盘蜂踊而来,你一千股,我一千股,会有一两百的跟风盘,然后主力就把自己的买单逐步撤单,然后在涨停板上偷偷的出货。当下面买盘渐少时,主力又封上几十万的买单,再次吸引最后的一批跟风盘追涨,然后又撤单,再次派发。因此放巨量涨停,十之八九是出货。有时早上一开盘有的股票以跌停板开盘,把所有集合竞价的买单都打掉,许多人一看见就会有许多抄底盘出现,如果不是出货,股价会立刻复原,如果在跌停板上还能从容进货,绝对证明主力用跌停出货。

    骗术之三:高位盘数放巨量突破

    而巨量是指超过10%的换手率。这种突破,十有八九是假突破,既然在高位,那么庄家获利基丰,为何突破会有巨量,这个量是哪里来的?很明显,巨量是短线跟风盘扫货以及庄家边拉边派共同成交的,庄家利用放量上攻来欺骗投资者。细分析之,连庄家都减仓操作了,这股价自然就是兔子的尾巴长不了。放量证明了筹码的锁定程度已不高了。

    骗术之四:盘口委托单骗术

    在证券分析系统中的三个委买委卖的盘口,庄家最喜欢在此表演,当三个委买单都是三位数的大买单,而委卖盘则是两位数的小卖单时,一般人都会以为主力要往上拉升了。这就是庄家要达到的目的。引导投资者去扫货,从而达到庄家出货的目的,水至清则无鱼,若一切都直来直去,庄家拿什么来赚钱呢?这就是庄家的反向思维。因此要赚钱,就必须跟庄家步调一致。

    骗术之五:盘口异动骗术

    有些个股,本来走得很稳,突然有一笔大单把股价砸低5%,然后立刻又复原,买进的人以为拣了个便宜,没有买进的亦以为值得去捡这个便宜,所以积极在刚才那个低价位上挂单,然后庄家再次往下砸,甚至砸得更低,把所有下档买盘都打掉,从而达到皆大欢喜的结局。散户以为捡了便宜,而庄家为出了一大批筹码而高兴。这是庄家打压出货的手法的变异。

    骗术之六:强庄股除权后放巨量上攻

    这种情况大多是庄家对倒拉升派发。庄家利用除权,使股票的绝对价位大幅降低,从而使投资者的警惕性降低,由于投资者对强庄股的印象极好,因此在除权后低价位放量拉高时,都以为庄家再起一波,做填权行情。吸引大量跟风盘介入,庄家边拉边派,庄家不拉高很多,已进场的没有很多利润不会出局,未进场的觉得升幅不大可以跟进。再加上股评的吹捧,庄家就在散户的帮助下,把股票兑现为钞票,顺利出逃。

    骗术之七:“推土机”式拉升

    庄家在每一个买单上挂上几百手的买单,然后在三笔委卖盘上挂上几十手的卖单,一个价位一个价位上推,都是大笔的主动性买盘,其实这上面的卖单都是庄家的,吸引跟风盘跟进,此类拉升,证明顶部已不远了,股价随时都会跳水。

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  • 决定盈亏的十二条炒股真经

    1、股市永远是心理和资金的博弈场所,没有好的心态,没有资金保护意识,必然要在股市中惨败。

    2、“忍不住买股票,舍不得卖股票”是我们散户亏钱的最大原因。我们散户在资金量方面、消息渠道方面、研究分析方面、人脉关系方面都比不上机构,那么我们只能完善自己——买股票之前忍一忍,卖股票的时候果断一些,“贪”和“怕”是股市最锋利的两把尖刀。

    3、交通事故的发生,大部分都是由于不遵守交通规则。不是色盲,就能看到红绿灯,然而悲哀的是很多人都“视而不见”;股市中大部分亏损不是因为技术不过关,而是因为不遵守纪律,给自己定的止损位和止盈位多半是形同虚设。

    4、任何时候都不要依赖别人,股市里最可靠的是自己。与其为机构折腰,不如自己好好去学习研究,完善自己。

    5、股市严格来说就是一个大赌场,只不过被国家允许罢了。那么对于我们这些股民来说,既然进了股市这个赌场,愿赌就要服输,股市赚钱亏钱很正常,最重要的是不要把自己的心态给弄坏了。大部分赌徒就是因为心态变坏,从而陷入不断亏钱的恶性循环。

    6、股市里面没有专家,只有输家和赢家。专家也未必是赢家,不是专家也未必是输家。

    7、不要盲目学太多的分析方法,因为盲目地学习只会让我们丧失最基本的自我保护意识。知道了什么是黄金分割,什么是波浪理论,知道怎样看报表,知道了分析市场消息,却容易忘掉“止损保命”这个最基本的原则。

    8、我们对于陌生的东西总是充满好奇,所以总是频繁换股;然而陌生的东西充满着未知的风险,很多个股我们都不知道它们是属于哪个行业,不知道是否已经是高位,不知道上涨背后的原因,就盲目买进,结果损失惨重。因此,频繁换股是不可取的,频繁换股增加了我们对于股市的陌生感,频繁换股的结局是“一买就跌,一卖就涨”,而且错过主升浪,频繁换股是我们亏损的最大原因之一。

    9、风险是涨出来的,机会是跌出来的。股市里也存在物极必反的道理,因此,按照这个理论,我们可以理性地在大涨后退出,在大跌后抢进。逆向思维,是股市中一个非常有用的思维。我们要知道,股市是反人性的。

    10、大盘分析固然重要,但我们买卖的是个股,我们不能买大盘。因此,少花点时间分析和讨论大盘,多花点时间了解自己买的公司,了解公司的经营情况,了解公司的发展情况,了解公司的股东情况,了解股票的技术面,了解股票有哪些机构参与……这些直接关乎到我们盈亏的事情,才是最重要的。

    11、会买的是徒弟,会卖的是师父,会空仓的是师爷。

    12、散户的实力是无法和机构比的,因此,我们需要灵活作战。第一,我们要用游击战,打得赢就打,打不赢就跑;第二,我们要用持久战,盯住一只股票后,不要轻易放弃,任何一只股票每一年都会有一到两次主升浪,只要能抓住主升浪,赚钱不是难事。

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  • 民间股神看盘秘诀18条

    1、对大盘,大盘股(白线)上得比小盘股(黄线)快,要出现回调,而黄线上涨比白线快,则会带动白线上。

    2、涨跌比率大于1而大盘跌,表明空方势强,反之多方强。此状况高位看跌低位看涨。

    3、成交量大的股票开始走软,或者前期股市的热门板块走软,当小心行情已接近尾声。

    4、股票基本走软,市场在热点消失还没有出现新市场热点的时候,不要轻易去买股票。

    5、成交量屡创天量,而股价涨幅不大,应随时考虑派发,反之成交量极度萎缩不要轻易抛出股票。

    6、大盘5分种成交明细若出现价量配合理想当看好后市,反之要小心。

    7、成交量若上午太小,则下午反弹的机会多,如上午太大,则下午下跌概率大。

    8、操作时间最好在下午,因为下午操作有上午的盘子作依托,运用60分种K线分析,可靠性好。

    9、上涨的股票若压盘出奇的大,但最终被消灭,表明仍会上涨。

    10、一般股票的升跌贴着均价运行,若发生背离将会出现反转。

    11、盘面经常出现大手笔买卖,买进时一下吃高几个档位,表明大户在进货。

    12、个股在盘整或下跌时,内盘大于外盘,且阴线实体小,成交量大,日后该股有行情的可能性大;大盘暴跌,而该股没跌多少或者根本没跌,下档接盘强,成交放得很大,后市有戏的可能大。

    13、股价上冲的线头(曲线)绝对的多于下跌的线头时当看好该股。

    14、在下跌的势道里,应选逆势股;在上涨的势道里,应选大手笔买卖的股票。

    15、开盘数分种就把股价往上直拉,而均线没有跟上,往往都是以当天失败的形式而告终。

    16、当日下跌放巨量,但收的阴线实体不大,而且大部分时间在昨日收盘以上运行,第二天涨的机会多。

    17、涨幅在5-7%以上,内盘大于外盘,高点不断创新,低点不断抬高,说明有机构大户在进货。

    18、分价表若是均匀分布说明大户不在里面,否则有大户介入。

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  • 练就十拿九稳属于自己的炒股绝招

    记得当年北方读书时,喜欢跟一位形意拳师傅学练武术,师傅经常给我们讲一个印象深刻的故事:清末民初时期的形意拳大师郭云深,在名师指点下苦练形意拳十数载,终于将形意拳的入门基础拳五行拳中的崩拳练就为成名绝技,郭云深就靠这一招崩拳在北方十三省武林中未逢敌手,号称“半步崩拳打遍天下”。师傅还告诉我们,练传统武术,一旦经过长时间刻苦训练,能够完全靠本能反应化解对手的各种攻击招式,而且能同时制敌于被动,就能达到上乘境界。就好比一般人当看到别人一拳迎面打过来,会本能自然出手相挡一样,只不过一般没有练过功夫的人,本能挡了一下以后,只有挨打的份。功夫练就过程实际上就是:熟中生巧,巧中生妙,妙中生奥,变幻莫测!

    股市中有几千万投资者,每个人的投资方法肯定是各有不同,但始终有部分的成功投资高手练就掌握了自己的投资绝招,方能驰骋股海,获取稳定持久的收益。只不过很多投资高手不愿意将多年总结的操盘绝招拿出来示人,秘而不宣,或只说出其中部分内容,担心被人学去,大家效仿就会使其“绝招”失效。

    不管是做长线、中线投资,还是短线、超短线投机,我们均能够找到风格各异的实实在在的操盘高手,例如一般短线高手在“准、快、狠”上均有独到的方法。什么是“绝招”、“秘诀”?根据与众多高手的交流体会,在笔者《反弹操作技术精要》书中有一个比较准确的定义:专业操盘高手所谓的“绝招”、“秘诀”,都是通过高手本身完整系统性的学习各种理论知识,并加以融会贯通,而且必须经过长期的实战操作、千锤百炼,结合自身特点而形成的高成功率的方法和技巧,以求达到长久稳定获利的目的。

    现在的许多投资者,总想赚取市场中所有机会的钱,总想学到所有高手的绝招,体现为贪多而杂乱,杂而不精,结果什么也没有学到,亏钱的教训到学了不少!

    操盘高手的“绝招、秘诀”,对于经常亏损、套牢的一般投资者能学吗?答案是:肯定能学,而且还能够学会!真正学习高手的绝招,能够让人少走很大的弯路,避免自己还没有成功前过多的浪费时间和金钱,付出惨痛的代价,但是,关键是要看如何学,如何练就。高手的“绝招”绝对不可能通过依葫芦画瓢式的简单模仿而获取,必须要通过学习专业知识,进行系统性的专业化反复训练(模拟与实战训练结合),才能真正领会“绝招”的真谛。如果只是学一些表皮,不知“绝招”的使用限定条件,也不知道如何有效辨证、灵活使用,不与自己的个性条件想结合,就盲目将“绝招”运用于实战操作,反而容易导致操作失败。别人的方法、绝招再好,不能吸收转化为自己的,始终还是别人的。好的方法只需彻底掌握一两个,足以能够让你在股市中赢利。

    股市投资不仅需要具备丰富的市场投资基础知识,更需要个人的悟性。所以,告戒投资人,如果要想练就属于自己的操盘绝招,必须通过自己系统化的学习各种经典理论、深刻去领会,把高手的操盘绝招融合到自己的操作体系中来,总结绝招的使用限定条件,什么情况下使用成功率高,什么情况下可能失败,这样,一旦找到成功率达到80%或90%以上的好方法,就找到了属于自己的十拿九稳的绝招!

    对此,一位职业操盘朋友曾开玩笑说:“你们总是教人诸如阻击热点、龙头股等等系统全面的炒股方法,也许我没有你们的方法赚钱快,但我的操作却很简单,只做自己熟悉的,赚钱很轻松”。他的总结是:“股有千种,人有万千,有人惹得起,有人惹得不起。做股票一样,专打自己惹得起的庄家。一招鲜,走遍天。只要你成了这种图形的专家,庄家就精不过你了。以我为主,人有七算,我有八算,人有九算,我就不干。十全十美的事我不敢保证做到,自己的银子当然也不能开玩笑”。

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  • 顶尖高手投资的六大不败法则

    法则一:买股票前先进行大势研判

    1.大盘是否处于上升周期的初期。2、宏观经济政策、舆论导向有利于哪一个板块,该板块的代表性股票是哪几个,成交量是否明显大于其它板块。确定5-10个目标个股。3、收集目标个股的全部资料,包括公司地域、流通盘、经营动向、年报、中报,股东大会(董事会)公告、市场评论以及其它相关报道。剔除流通盘太大,股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种。

    法则二:中线地量法则

    1、选择(10、20、30)MA经6个月稳定向上之个股,其间大盘下跌均表现抗跌,一般只短暂跌破30MA。2、OBV稳定向上不断创出新高。3、在大盘见底时地量出现,以3000万流通盘日成交10万股为标准。4、在地量出现当日收盘前10分钟逢低分批介入。5、短线以5%-10%为获利出局点。6、中线以50%为出货点。7、以10MA为止损点。

    法则三:短线天量法则

    1、选择近日底部放出天量之个股,日换手率连续大于5%-10%,跟踪观察。2、(5、10、20)MA出现多头排列。3、60分钟MACD高位死叉后缩量回调,15分钟OBV稳定上升,股价在20MA之上走稳。4、在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场。5、短线获利5%以上逢急拉派发。6、一旦大盘突变立即保本出局,以利再战。

    法则四:强势新股法则

    1、选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万以下新股观察。2、上市首日换手70%以上。或当日大盘暴跌,次日跌势减缓立即收较大阳线,收复首日阴线2/3以上。3、创新高买入或选择天量法则买点介入。4、获利5%-10%出局。5、止损设为保本价。

    法则五:成交量法则

    1、成交量有助于研判趋势何时反转:高位放量长阴线是顶部的迹象,而极度萎缩的成交量说明抛压已经消失,往往是底部的信号。口诀:价稳量缩才是底。2、个股成交量持续超过5%,是主力活跃其中的明显标志。短线成交量大,股价具有良好弹性,可寻求短线交易机会。3、个股经放量拉升、横盘整理后无量上升,是主力筹码高度集中,控盘拉升的标志,此时成交极其稀少,是中线买入良机。4、如遇突发性高位巨量长阴线,情况不明,要立即出局,以防重大利空导致崩溃性下跌。例如,(000508)琼民源,停牌前一天放量下跌,次日遭停牌,长达三年。

    法则六:不买下降通道的股票

    1、猜测下降通道股票的底部是危险的,因为他可能根本没有底。2、存在的就是合理的,下跌的股票一定有下跌的理由,不要去碰它,尽管可能有很多人觉得它已经太便宜了。

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  • 五洋停车深度研究报告:卡位智能停车生态圈,设备运营一体化开启成长新征程

    并表伟创、天辰,完美转型智能停车设备运营商。2017年公司完成对天辰智能的收购,立体车库业务“再下一城”,2018年1月,公司正式更名为五洋停车,完成向设备运营商的转型。目前公司主营业务包括:智能立体车库产品(占比64.3%)、成套自动化生产线业务(占比11.3%),传统的散料搬运设备业务(占比13.8%)。公司董事长学术出身,拥有丰富的产、学、研资源,持续的研发投入和技术创新助力公司智能化水平不断提升。

        停车市场潜在空间巨大,政策频出引导产业“破局”。与发达国家相比,我国停车位比例严重偏低。随着汽车保有量不断增长,停车供需矛盾进一步加剧。

        以保守估计,2018-2020年我国每年新增停车泊位缺口有望达到723.8、975.9和911.2万个,机械式停车设备潜在空间有望分别达到215.3、236.8和260.5亿元。失衡的供需源于较低的投资回报率对社会资本缺乏足够的吸引力。2015下半年,停车产业政策密集出台,从土地供应保障、建设重点、资金来源及投资回报、停车收费和推动智能化信息化等方面做出了相应的规定,停车产业化序幕拉开。截至2018年底,我国停车场专项债累计发行规模2917.6亿元,截至2017年底,全国停车PPP项目投资规模达到988亿元,预计投建项目有望在未来两年释放设备及运营增量。

        智能化暗藏停车产业未来,行业集中度有望进一步提升。智能立体车库能够提高土地利用率、盘活存量停车资源,是我国缓解停车资源严重不足、利用率不高的重要突破口。在智能化趋势下,低端产能由于缺乏高端技术能力,难以迎合市场需求,应用范围将逐步缩小。而具备强大技术研发能力和资金实力的设备公司,更有可能突破技术瓶颈、顺利接入智能化场景,并依托设备优势延伸运营领域,实现跑马圈地和提前卡位,建立强大的竞争优势。未来,市场份额有望进一步向头部公司集中。

        双核布局,卡位智能停车生态圈。

        公司2015年收购我国机械式停车设备龙头伟创自动化,整合效果良好,伟创超额完成三年业绩承诺。2017年,公司并表天辰智能,形成“南伟创北天辰”的双核布局,公司在机械式立体停车设备领域的网点布局进一步完善,客户渠道和资源更加丰富,有望体现协同效应、提升市占率。

        随着2016年千亿级专项债募集和PPP项目启动,2018下半年,订单快速释放,公司预收账款大幅增长。2017年以来,公司着力加强基地建设,加大资本开支力度,投建东莞常平、江苏徐州立体停车现代化生产基地和自动化生产线,有望突破产能瓶颈,增强接单能力。

        公司战略定位“智能制造+停车资源+互联网”战略,致力于建设“产品+服务+资本”三位一体平台,强势进军运营板块。公司凭借强大的资金优势在停车需求较大的城市跑马圈地,获取优质停车资源,重资产模式为公司建立了较高的竞争壁垒,未来有望以经营性资产投资建设带动运营项目,发挥杠杆效应,打造良好的利润回流机制,持续增厚公司业绩。

        盈利预测:公司是立体停车设备龙头,切入运营完善产业链布局,市占率有望逐步提升。我们预计,2018-2020年公司实现归母净利润1.38/2.48/3.57亿元,EPS0.19/0.35/0.50元,对应PE28/16/11倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

        风险提示:运营项目不及预期;商誉减值风险。

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  • 长海股份:经营向好,业绩保持较快增长

    经营向好,业绩保持较快增长

        预告较上年同期归属于母公司净利润上升,按照业绩预告中值计算,公司2018Q4单季度归母净利为6939万元,较2017Q4单季3753万元同比大增84.89%,公司整体经营情况向好,伴随募投产能的相继投产,公司生产效率得到明显提升,生产成本持续降低,并且我们认为募投产能的投放对公司2019年产品的销量提升和成本降低将会持续产生积极影响。

        新一轮产能投放逐步落地,盈利进入上行通道

        我们认为,随着公司新产能的逐步释放,预计公司2019年盈利有望延续正向增长,未来随着公司玻纤产能的稳定运行,总体生产成本有望降低,同时,公司未来热塑性复合材料的投产、树脂产能的提升以及未来潜在的玻纤产业链新品的开发和拓展,有望为公司带来持续稳定的成长潜力。

        产业链布局有助于稳定公司盈利水平

        公司以降本增效为思路,由制品向上下游产业链延伸。公司以玻纤产业链中游制品短切毡、湿法薄毡起家,产业链逐渐向上游玻纤纱扩展,下游向玻璃钢、热塑性复合玻璃纤维制品扩展,产业链布局有助于减少对外购原材料的依赖,对冲原料波动成本,同时延伸产业链,有望熨平单一产品盈利周期波动的影响,同时,公司树脂产能的扩产、热塑性玻纤复合材料的投产有望给公司带来新的成长动力。2018年2月初、7月底公司公告分别拟以自有资金0.5-1亿元、0.5-1.5亿元开展两轮股票回购股份,彰显除公司管理层对公司长期发展保有信心,同时回购实施股权激励或员工持股也助于提高员工凝聚力和公司竞争力,进一步促进公司的长远发展。

        我们预计公司2018年、2019年的收入分别为23.54亿元、31.34亿元,归母净利分别为2.73亿元、3.40亿元,EPS分别为0.64元、0.80元,对应PE分别为13.39X、10.74X,维持“增持”评级。

        风险提示:新产品投放不及预期;汇率大幅波动影响公司利润;社保或公积金追缴或罚款影响公司利润。

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  • 华鲁恒升:全年业绩实现翻番有余,成本优势不惧行业暂时低谷

    事件

        公司于1月14日晚发布2018年业绩预告,预计2018年全年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加17亿元到20亿元,同比增长140%到160%。

        简评

        全年业绩翻番有余,Q4需求与原油下行致业绩环比下滑 全年来看,公司业绩仍然实现翻番有余,主要系:1)新增和技改产能增加,公司2017年Q4新增100万吨氨醇产能、2018年Q2再度技改+项目投产(尿素产能由180万吨提升为200万吨);公司50万吨乙二醇项目10月初公告业已进入试生产阶段;2)价格方面,前三季度公司各主营产品价格相对仍处于高位,虽然四季度价格下滑,但是全年均价来看,相比2017年仍有一定优势。

        单季度而言,Q3单季度由于需求淡季的影响,多数主营产品价格、价差已经环比下行,特别是醋酸,但是下行幅度较少,而且在8月下旬至10月初的原油价格上涨过程中支撑了公司产品价格的反弹;但是进入10月下旬,伴随着需求淡季彻底来临以及原油价格下行,公司产品彻底进入下行通道,价格和价差环比Q3季度上行的仅有尿素(如下表),导致公司四季度业绩环比继续下滑。“一头多线”柔性联产,煤化工成本最低不惧行业低谷 1)公司作为全行业公认煤化工成本最低标的,一方面主要是公司以高起点先进工艺起步,开始即采用德士古煤气化炉,以水煤浆气化工艺形成最上游的煤气化平台,相比于传统的UGI固定床造气工艺,节省成本约300元/吨左右;2)公司煤炭采购通过专用铁路线,节省了陆运成本,相比其他存在陆运的企业,煤炭成本每吨可以节省20元左右;3)公司合成气平台总产能达到320万吨,甲醇基本实现自用;即使在2015、2016年行业低谷的时候,公司的毛利率和净利率仍大幅超越行业水准,我们认为即使行业进入低谷期,公司仍然能够凭借成本优势保持合理利润中枢水平。

        二期股权激励实施,远期仍有150万吨绿色新材料规划中 2018年下半年,公司实施二期股票激励计划,有望进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司董事、高级管理人员及其他关键人员的工作积极性,有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,共同关注公司的长远发展。

        同时公司积极响应山东新旧动能转换,十三五发展瞄向150 万吨绿色化工新材料项目-包括乙二醇、精己二酸、氨基树脂、酰胺及尼龙等,将进一步拓宽公司未来成长空间。我们按照单吨投资1万元,10%年化收益率估算保守年化利润至少15亿,未来成长仍然不断。

        鉴于2019年低需求悲观预期,原油价格的下跌,我们下调2018-2020年业绩盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为1.88、1.66、1.76元,对应PE分别为6.5X、7.4X、7.0X,维持买入评级。

        风险提示:原油价格超预期大幅下滑,宏观经济大幅下滑风险。

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  • 东方铁塔:双轮驱动、拐点来临,特高压订单爆发、钾肥供需优化

    特高压订单爆发,传统“钢结构+铁塔”业务显著受益 电厂钢结构、广播电视塔和输电线路铁塔为公司钢结构优势产品,市场份额位居行业前列。由于宏观经济持续走弱,“基建补短板”等稳增长政策不断出台,以特高压为典型代表的新一轮电力建设投资力度已达历史最强,12条特高压线路规划落地,投资规模有望超2000亿元。

        作为业内资质等级最高(国内少数几家可生产最高电压等级1000kv输电线路铁塔)、技术经验最丰富(符合各类高耸钢结构对异型管加工和垂直挠度技术要求)的上市龙头之一,公司有望在本轮特高压投资高峰中充分获益(其他同行限于资质技术短板,难以在短时间内参与)。公司自18年11月以来已中标国网/南网特高压铁塔订单约8.4亿元,随着后续多条特高压线路逐步落地,有望持续推动新签订单大幅增长。

        钢结构企业对钢材价格敏感,近期钢价稳定并存在回落预期。同时特高压投资密集发布,对构件商的备货和供货能力形成考验,因此在合同议价方面反而出现松动空间,助力公司钢结构业务盈利修复,在前一年低基数的基础上实现大幅增长。

        钾肥供需优化,在建150万吨产能带来高增长 公司于2016年10月底实施完成公司重大资产并购“四川汇元达”,新增氯化钾的开采、生产和销售业务。四川汇元达全资子公司“老挝开元”是老挝境内产能最大的氯化钾生产企业,在老挝境内拥有约141平方公里的钾盐矿区,其中一期面积41.69平方公里,拥钾盐资源储量2.2亿吨;二期99.27平方公里,拥钾盐资源1.85亿吨。首采一期工程已于2015年5月正式达到设计生产能力50万吨/年,二期工程(150万吨/年)后续正式投产将为公司带来显著增量。

        2018年初加拿大钾肥龙头PCS完成对Agurium的收购,新成立公司Nutrien(产能1970万吨),寡头行业集中度进一步提升。结合未来钾肥需求年3%左右的增长预期,未来全球钾肥供需结构持续优化,价格望稳中有升。

        盈利预测 作为行业内经验最为丰富、资质等级最高的几家上市龙头之一,公司有望在本轮特高压投资高峰中充分获益,一方面我们看好公司在本轮特高压投资建设高峰期的订单持续获取能力,另一方面公司钾肥业务后续高增长同样值得期待。我们预测公司2018~2020年归属母公司净利润3.5、6和6.7亿元,对应PE分别为26X、15X和14X,给予“买入”评级。

        风险提示 后续订单落实情况未及预期;钾肥二期在建项目投产滞后。

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  • 罗博特科:光伏自动化设备领先企业,多业务齐头并进

    自动化装备领域国际领先,营收大幅增长 公司是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件的高新技术企业。公司设备涉及领域广泛,包括光伏电池、电子及半导体、汽车精密部件、食品药品等。目前,收入主要来源于光伏以及汽车装配测试等行业。2018上半年,公司研发的世界首个单体车间2.4万平方米电池片智能工厂投产验收,标志公司技术在业内达到领先水平。2015-2017年公司营业收入、归母净利润复合增长率分别为90.97%和101.55%。 光伏产业降本增效,长期利好 5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程,光伏行业短期内受到一定冲击。但从民企座谈会后国家能源局的表示来看,“十三五”规划累计装机量有望调高至250GW以上,预计2018-2020每年装机量在40GW以上,光伏行业仍将保持稳定发展。在光伏行业加速淘汰落后技术的影响下,公司作为光伏智能自动化设备生产商,属于优势产能,531新政后公司新签光伏订单仍达2.85亿元。目前,公司在手订单超过7.09亿元,受新政影响较小。

        智能制造需求快速增长,前景广阔 近年来,国家对于智能装备制造行业扶持力度不断加大,相继出台《中国制造2025》和《智能制造“十三五”发展规划》。规划指出,到2020年,将培育40个以上主营业务收入超过10亿元,具备较强竞争力的系统解决方案供应商。以公司聚焦重点之一的汽车零部件领域为例,相关智能装备的性能已经接近或达到国际水平,且具有较大的成本优势,市场前景广阔。 预计公司18-20年营业收入分别为8.15/11.0/14.3亿元,归母净利润分别为1.18/1.65/2.29亿元,对应EPS分别为1.96/2.75/3.82元,对应PE分别为26/18/13倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

        风险提示:1)募投项目进展不及预期;2)光伏市场政策波动。

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  • 今世缘:国缘快增长能持续,省外拓展有望突破

    次高端是本轮行业风口,作为省内龙头今世缘充分享受次高端发展红利。当下中产人群扩张、而茅、五价格稳居高位,次高端快速扩容且趋势仍将延续。江苏省经济基础好,中、高档白酒市场份额高,当下城区消费价格带提升至300元以上,今世缘充分享受行业发展红利,次高端价格带产品国缘系列近年来高速放量,18年预计保持高双位数增长。

        今世缘与洋河共享行业升级红利,国缘系列高增长趋势能延续。对于洋河与公司竞争的判断:1)江苏作为产销大省,市场容量大,今世缘市占率在10%左右,仍有提升空间;2)16年以来次高端加速成长,公司与洋河共享次高端扩容,国缘系列及洋河天、梦系列量价齐升;3)洋河近年重点转移省外市场,省内稳健增长,竞争趋缓;4)公司自身而言,三大品牌独立定位避免消费者认知混乱,“高端中度白酒”成功迎合当下消费趋势并有差异化竞争优势,“1+1”深度协销模式能和优质经销商共同成长,在品牌、产品、渠道方面优势不断释放。我们判断国缘高增长能延续:国缘口碑效应不断显现,南京市场快速放量成为公司重要增长极,随品牌接受度不断提升、公司省内深耕进一步推进,高增速有望持续。

        省内精耕细作,省外收购景芝有望突破山东市场。公司南京大区及苏北大区于17年取得突破,伴随公司渠道下沉及持续招商,苏南地区及盐城地区业务有望持续增长。公司当下省外业务占比较小且产品结构有待提升,伴随公司“2+5+N”计划推进,省外业务有望带来增量。其中,通过收购景芝公司战略布局山东市场,短期看能够在品牌、营销、资金方面解决景芝短板,长期看通过景芝渠道打开省外市场,有望成为公司扩大行业影响力重要突破口。

        投资建议:我们认为,未来三年公司高增长趋势将延续:1)消费升级趋势不改,江苏次高端市场将持续扩容,当下国缘系列在南京市场及苏北市场消费者培育成熟,迎来业绩释放期;2)今世缘系列18年将完成调整、实现正增长,未来有望稳步放量;3)公司在省外区域持续推进,市场提供增量。我们预计公司2018-2020年收入增速分别为26.5%、25.1%、24.7%,EPS分别为0.91、1.17、1.51元,对应PE分别为1713、10倍。公司经营稳健,国缘放量、今世缘调整结束,公司增长趋势将延续,当前估值处于低位,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。

        风险提示:食品安全、经济下行压力、景芝收购进度不及预期、系统性风险。

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  • 天坛生物:风物长宜放眼量

    天坛生物发布2018年业绩预告 近日公司发布2018年业绩预告,预计2018年实现归母净利润约4.97亿元,与去年同期(重述调整)相比减少58%;扣除出售北生研100%股权和长春祈健51%股权的非经常性损益事项后,公司归属于上市公司股东的净利润预计与去年同期(重述调整)相比增加7,883 万元,同比增加19%。

        简评

        圆满完成承诺及年初预算利润目标,预计四季度单季费用明显上升致增速放缓 公司于18年1月完成重大资产重组,目前公司直接持有成都蓉生69.47%股权,通过蓉生持有上海血制、武汉血制、兰州血制和贵州血制100%股权。根据业绩预告,我们测算公司归母净利润2018Q4单季为1.0亿元,同比下滑42.9%,环比增速大幅下滑(Q3单季为增长30.5%),预计主要是销售推广及研发费用上升导致。

        从全年来看,公司基本完成5月份公布的2018年度主要经营目标,预计血制品业务实现营业收入29.33亿元,同比增长31.4%,利润总额7.19亿元(预算7.11亿),同比增长12.8%,按此计算预计成都蓉生及三大所也将各自完成重组时的业绩承诺。营收整体高增长主要是公司采浆量继续保持稳定两位数增长,以及今年以来公司整合三大所效能提升明显;利润增速低于收入增速,预计是由于今年以来血制品价格下滑致毛利率略有下滑,以及销售推广和研发费用投入明显加大所致。

        血制品长期看依然具有强资源品属性,我们看好血制品行业长期发展

        从供给角度来看,近两年来国内新设浆站速度明显放缓,2018年全年批准新设浆站仅9个(其中天坛生物获批5个),远低于前几年年均20个左右的增长水平;此外国内献浆员出现老龄化倾向,将使得采浆量增长空间有限,2018前三季度行业采浆量同比增长仅3.6%。从需求角度看,2017年以来受限制药品使用政策影响血制品销售明显下滑,但国内血制品中主要品种白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白(静丙)的临床价值十分明确,白蛋白短期依然保持供需紧平衡状态,而静丙未来随着临床推广力度的加大和临床的再认知,我们认为需求有望出现恢复性增长。血制品中的凝血因子类产品近年来持续保持30%左右的快速增长,未来也将是血制品行业的重要增长点。近期我们草根调研了解到血制品短期量价平稳,厂家库存下降、渠道库存稳定,2019年如需求回升血制品价格有小幅回升的可能。

        盈利预测及投资评级

        公司重组完成后一举成为国内血制品规模最大的龙头企业,在行业有望复苏的背景下,业绩有望持续保持稳健增长。我们最新预计2018-2020年归母净利润分别为4.97、6.19、7.47亿元(原预测为5.31、6.52和8.02亿元),同比增速分别为-58%、24.5%和20.6%,对应每股EPS为0.57、0.71和0.86元/股,当前股价对应2018-2020年PE分别为32、26和21倍,我们维持增持评级。

        风险提示

        白蛋白进口加大致价格进一步下滑;

        静丙市场推广不达预期致渠道库存上升、价格下滑;

        成都永安基地和云南血制项目投产进度低于市场预期;

        公司新产品研发和上市进度低于预期。

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  • 绿地控股:规模质量双提升,多元业务共协同

    核心观点

        公司发布业绩快报,2018年实现营收3510.1亿元,同比增长20.9%;实现归母净利润116.6亿元,同比增长29.0%;加权平均ROE为17.33%,同比增长2.12个百分点。公司总资产步入万亿时代,地产业务稳健增长,大基建、大金融、大消费多元业务协同并进,业绩略超我们预期。我们上调2018-2020年EPS至0.96、1.15、1.38元,维持“买入”评级。

        业绩规模质量双改善

        公司2018年业绩增长动力源于业绩规模质量双改善。地产结转收入以及多元业务皆实现丰收,推动营业收入同比增长21%。同时公司盈利质量进一步改善,2018年营业利润率为6.92%,较去年提升0.12个百分点,主要得益于结转结构改善以及结转项目盈利能力提升。根据公司三季报数据,2018年前三季度入市项目中住宅的比例由2017年的69%提升至74%,地产业务毛利率同比提升4.25个百分点至26.26%,带动综合毛利率提升1.05个百分点至15.06%。

        销售接近4000亿门槛,拓展力度回升

        2018年公司房地产业务实现销售面积3664.0万平,同比增长50.3%;实现销售金额3874.9亿元,同比增长26.4%;实现回款2968.0亿元,同比增长21.1%,回款率77%,离4000亿门槛仅一步之遥。四季度公司加快推盘供货节奏,加大去化力度,单季度销售面积、销售金额实现42.61%、16.85%的稳健增长。2018年公司拿地力度大幅回升,新增权益计容建面4336.8万平,同比增长115.8%;权益总价797.2亿元,同比增长74.4%;拿地强度为22.9%,同比增长3.8个百分点;新增货值4541亿元。高铁“城际空间站”成为公司新亮点,新增项目近20个,占新增土储超30%。

        多元业务厚度提升,协同并进共成长

        公司多元业务协同并进,已成为利润重要来源,2018年前三季度非房地产业务贡献利润总额的28.1%。大基建方面,公司2018年新签合同金额3162亿元,同比增长63%。大金融方面,2018年累计发行产品38期,完成募资17亿元,利润总额同比增长超过50%,债权、股权投资业务稳步运营。

        大消费方面,2018年商贸产业新开零售门店23家,门店总数达到65家,覆盖18个城市;酒店旅游产业新开8家自有酒店,签约管理输出项目12个,自有和管理输出项目已累计逾200个,遍布12个国家70余个城市。

        资产规模迈入万亿时代,维持买入评级

        根据业绩快报,我们上调公司2018-2020年EPS至0.96、1.15、1.38元(前值0.90、1.10、1.31)。参考可比公司2019年6.4倍的PE估值,我们认为公司2019年合理PE估值水平为6-7倍,目标价6.90-8.05元(前值7.65-8.10),维持“买入”评级。

        风险提示:房地产行业销售增速存在下滑风险,有可能拖累公司销售;房地产行业融资紧张、基建业务资金沉淀增加资金链压力。

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  • 天创时尚:加码智能制造,缓解产能瓶颈

    事件:近日公司发布可转债发行预案以及未来三年股东回报规划。

        1)近日公司发布公告,拟发行100元面值、总额共计6亿元的可转债,用于智能制造基地建设项目、回购股份、补充流动资金,拟分别使用募投资金4.6亿元、1亿元、0.4亿元;2)公司近日也发布了《未来三年股东回报规划(2019-2021年)》。

        优质鞋履消费需求稳中有升,9.3亿元加码智能制造,利于供应链成本的降低以及利润空间的扩大。

        在终端消费领域,公司作为鞋履优质企业的护城河效应较为明显:品牌矩阵已成,覆盖不同群体及消费需求;数据积累基础较好,转化运用能力较强;品牌孵化以及筛选、落地能力突出,质效提升明显。2018年公司生产线完成改造升级,目前又拟新建总投资9.29亿元的智能制造基地项目(拟使用募投资金4.6亿元)。不断加码的供应链改造及投入使得生产资源得以持续优化,我们认为公司具备成为行业未来头部企业的潜质。就公司的品牌及产品而言,我们预计未来需求稳中有增:主品牌KISSCAT 市场规模较大且稳定, 年均保持低个位数增长; 市场反响较好的ZSAZSAZSU 以及 tigrisso 渠道规模有较大提升空间,业绩年均增速预计为双位数;新进品牌大筱姐、UN 以及型录、O Bag 等其他品类产品未来仍有增长空间。

        公司近年来制鞋主业增长较好,但由于公司自有产能受限,部分品类(尤其是休闲品类)对外协生产的依赖程度较高,外协成本增长、产品品质以及交期等因素对供给造成了一定的影响。目前公司鞋类产品自有产能约270万双/年左右,2017年自有产能占比同比下降9个百分点至59%左右,虽然已有的4条生产线在2018年完成改造升级并新增了1条柔性生产线,但产能瓶颈的问题仍未妥善解决。

        本次可转债的智能制造基地项目包含4条智能生产线以及4条柔性生产线,项目建成后:1)公司自有产能比例将大幅度提升,产销规模扩大的同时公司对上下游的议价能力也将有所提升;2)优质产能要素凸显,拓展其他品类(如休闲、童鞋)时或与第三方合作(极致单品打造)时,生产试错成本也将大幅降低;3)规模化定制将再进一步,智能生产将提升公司人均效能。

        回购以及三年股东回报规划彰显公司发展信心。

        公司于2018年末发布股份回购预案,拟使用不低于1亿元、不高于2亿元的自有(或自筹)资金,以集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格不超过14元/股。如顶格回购,预计回购约1429万股,总股本占比3.31%。

        公司拟使用可转债募集资金1亿元来进行股份回购。结合公司市值、回购价格及比例等因素综合来看,公司的回购力度较大。

        2015至2017年,公司的年度现金分红比例分别是67.13%、83.56%、57.42%,现金分红比例较高;近3年平均股息率(TTM)为2.64%,股息率处于行业中游水平。公司近期发布的2019-2021年股东回报规划提到:

        原则上每年进行一次年度利润分配,并可根据实际情况进行中期利润分配;优先采取现金分红的方式,并在特定条件下可以采用股票股利方式进行利润分配。每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的15%,最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的45%。未来每三年重新审定股东回报规划。

        最近一期财务及经营数据表现好,各项指标同业可比优秀。

        2018Q1-Q3,公司营收同比增长21.89%,归母净利润同比增长33.70%,归母扣非净利润同比增长33.34%。报告期内,自有品牌的直营门店渠道占比提升至70%,毛利率同比微升0.12个百分点至58.81%;代理品牌增速均在20%左右,毛利率均有4个百分点左右的提升;互联网营销业务表现亮眼,2018年上半年实现营收1.26亿元、净利润4648万元,2018Q3单季度营收规模0.87亿元、略超预期,虽然业务整体毛利率略有下滑,但我们预计在Q4电商旺季的催化下该业务预计将维持稳定表现,预计全年8450万元净利润目标完成无虞。报告期内,公司期间费用率同比降低3.42个百分点至39.81%,控费水平持续提高;存货周转天数同比减少31天,应收账款周转水平稳定;流动比率为2.57、速动比率为1.65,均处于参考值之上,偿债能力较好;经营性现金流均衡且较稳定,同比增25.51%,现金回收速度加快、获取现金的能力提高。公司各项指标同业可比优秀。

        维持“推荐”评级。

        公司是品牌运营能力较强,经营稳定的优质女鞋标的。近年来质效提升明显,主业发展稳健。小子科技并表增厚业绩,未来主业协同仍有增量空间。本次可转债如顺利实施,公司将突破产能瓶颈,供应链成本下降,人均效能提升;公司的优质产能要素也将不断凸显,主业将持续受益;同时公司的资金压力将进一步减小。维持对公司的“推荐”评级。

        预计公司2018-2020年营业收入分别为20.99/24.03/26.05亿元,归母净利润分别为2.46/2.95/3.21亿元,EPS 分别为0.57/0.69/0.75元,对应PE 分别为18.63/15.53/14.27倍。基于公司基本面以及业绩增长趋势,结合制鞋行业和互联网营销行业的估值水平,决定给予公司2019年16.5-19.0倍PE,未来6-12个月股价合理区间预计为11.39-13.11元。

        风险提示:消费疲软;品牌拓展不及预期;渠道优化不及预期;原材料价格剧烈波动等。

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  • 保利地产对保利发展2018年业绩快报点评:收入和利润的平滑

    本报告导读:

        公司进入结算期,接近2016年销售额,滞后期2年。由于权益比例下降和财务费用率上升,使得利润增速略慢于市场预期。

        投资要点:公司发布2018年业绩快报,整体来看符合我们预期,略低于市场预期,主要是利润率低于市场预期,从2017年的10.7%下降至9.7%,维持增持评级。由于财务费用和少数股东损益占比的显著提升,我们下调2018~2020年EPS 分别为1.58/1.90/2.29元(原2018~2019为1.74/2.26),增速分别为19.7%/20.3%/20.5%。由于地产行业的整体估值中枢下移,参考可比公司给予8.9倍PE,下调目标价至14.1元。

        2018年公司实现营业总收入1936亿元,同比增长32.3%;实现归母净利润188亿元,同比增长20.3%;实现基本每股收益1.58元,同比增长19.7%;加权平均ROE 为16.4%,同比提高0.12个百分点。

        结算量接近2016年销售量(2101亿元),同比增长32.3%,结算滞后期约2年。考虑到2016年销售项目利润率较为丰厚,因此2018~2019年进入到高利润增速时期。以2017~2018年销售金额判断,2019~2020年结算收入增速依然会保持20%以上增速。

        2018年结转项目权益比例的下降,导致归母净利润增幅不如利润总额增幅,也造成归母净利润率比2017年下降1个百分点。一方面,公司合作并购项目增加,使得归母净利润增速慢于并表收入增速;另一方面,公司杠杆率有所增加,使得实际财务费用率提升较快。以当前拿地强度计算,后续杠杆率在经历1年左右的被动抬升后将进入回落阶段。

        风险提示:财务费用继续上升侵蚀净利润率,销售回款不达预期。

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