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  • 资金没地方去,只要有个热点就往上扑,还有没有点底线了?万科涨成狗,恒大系涨成狗,实在是不可说。

    点赞(3) 评论(0) 2016-08-19 16:22
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    本周大盘继续看空,这个高位的震荡洗盘绝对不会那么简单就过去,接下来还有一波

    点赞(1) 评论(0) 2016-07-26 13:43
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    又是一个长下影,不再沉默中爆发就在沉默中死亡

    点赞(0) 评论(0) 2016-07-19 16:13
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    今天低开高走,l立贴为证!欢迎来辩。

    点赞(0) 评论(0) 2016-07-19 09:30
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    我敢很负责人的说一句,万科的下跌远远没有结束,而且下跌的龙头我猜测可能就是地产板块了

    点赞(1) 评论(0) 2016-07-18 13:54
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    A股市场迎八年来最大变局

    去年下半年以来,市场走出分化行情,低估值大盘蓝筹股扶摇直上,高估值成长股掉头向下。进入2017年二季度以后,市场分化呈现极端状态,除了少数“漂亮50”概念股屡创新高以外,其余个股呈现普跌状态。如何理解这种市场态势?接下来如何把握投资机会?

    中国资本市场正在迎来中长期的重大变化,肇始于2009年的“事件驱动+制度套利”模式或将寿终正寝,传统价值投资观念将回归主流,市场也将回归于真正的价值创造,A股市场将迎来八年来的最大变局。

    游戏规则不同

    从2009年开始,中小市值公司表现抢眼,尤其是壳公司堪称超级大牛市,让价值投资者一度无所适从。在金斌看来,其原因在于A股并不是一致的市场,无形中有两个市场,两个市场运行着完全不同的游戏规则。

    第一个市场的游戏规则是“事件驱动+制度套利”,最典型的就是壳公司,在一二市场间做价差套利就可以赚得盆盈钵满。除了极少数的真正成长的公司,大部分受市场追捧的公司仅仅是因为壳的价值,“看基本面和估值,就会输在起跑线上”。

    第二个市场的游戏规则,依然是基本面和估值,这与港股、美股等全球主流资本市场的游戏规则差别不大。事实上,在2008年以前和2016年以来,A股市场同样适用这种价值投资理念。

    虽然A股整体估值看起来并不便宜,但大部分泡沫在第一个市场,第二市场中的大部分公司,估值水平与海外主流市场相当。金斌说:“未来的二级市场投资,只要能规避第一类市场的各种陷阱,辅以专业的基本面分析及估值,就有望获得稳健的超额收益。”

    在中小市值公司的牛市中,大量投资者持续进行一二级市场套利,小市值公司鸡犬升天,不少百亿市值的公司,隐含二三十亿元的壳价值预期。但随着IPO加速推进,壳资源稀缺性不再,价值投资理念随之开始回归。在金斌看来,从2016年下半年开始,A股市场就开启了这种回归价值的风格转换,预计这个过程可能会持续三五年甚至更长。

    对于接下来的市场,金斌认为两极分化将会持续。一方面是中小市值公司特别是壳公司牛市彻底走到尽头,除了少数真正成长股以外,靠概念及壳价值的公司,未来几年都将面临熊市考验,尤其是过去几年实施大规模定增的公司,未来会形成较大卖压;另一方面,价值投资观念将重新回归主流,在实体产业有较强竞争力的公司,有望迎来一轮牛市。

    看好三个方向

    对于接下来的投资策略,简单概括为“一个回避,三个重点方向”。一个回避,就是尽量回避各种中小市值的伪成长股;三个重点方向:一是受益于企业部门资产负债表修复的企业;二是受益于行业集中度提升的企业;三是受益于结构性改革的机会。

    对于受益于企业部门资产负债表修复的企业,今年以来政府和居民一直在持续加杠杆,而企业部门在持续降低杠杆,加上大宗商品及房价的快速上涨,很多企业的经营效益有较大好转,企业部门的资产负债表得到很大修复。他说:“过去投资者因为担心企业部门资产负债表的质量,而给某些行业及公司的估值打了较多折扣。在新的经济背景下,这类企业会有估值修复的机会。”

    对于行业集中度提升带来的投资机会,需要重点关注估值合理、中长期市场份额及议价能力可以提升的企业。在经济从高速增长回落到一个正常增长的过程中,许多行业的集中度会上升。虽然行业增长会放缓,但是优质企业的市场份额及议价能力会得到提升,依然会带来利润的快速增长。特别是一些看起来不太“性感”的行业,在过去几年的投资逻辑中,部分优质上市公司的估值水平并没有反映未来的增长潜力,这就会带来取得超额收益的机会。

    对于受益于结构性改革的机会,在过去粗放式增长过程中,许多投机取巧、搞政策套利的企业和机构捞到了不少好处,有时候甚至发生劣币驱逐良币的现象。在经济增速回落的过程中,结构性改革会带来一些行业利益格局的重新划分。在这个过程中,部分有利于提高社会效率、真正为社会提供有价值产品和服务的企业,可能重新走向良性发展的正轨,随之而来的就是较好的投资机会。

    2017-06-05 15:50 评论(0) 点赞(0)
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